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A公司是一家生产企业，2015年度的管理用报表部分数据如下：
A公司没有优先股，目前发行在外的普通股为500万股，2016年年初的每股价格为4元。该公司适用的所得税税率为25%，加权平均资本成本为10%，A公司正在进行企业价值评估，预计2016年和2017年的净经营资产、税后经营净利润的增长率均为8%，从2018年开始稳定在5%。
要求：（1）计算2016年、2017年和2018年的实体现金流量；
（2）计算该公司的实体价值（计算结果保留整数）；
（3）计算该公司的每股股权价值，并判断2016年年初的股价被高估还是被低估。
A公司没有优先股，目前发行在外的普通股为500万股，2016年年初的每股价格为4元。该公司适用的所得税税率为25%，加权平均资本成本为10%，A公司正在进行企业价值评估，预计2016年和2017年的净经营资产、税后经营净利润的增长率均为8%，从2018年开始稳定在5%。
要求：（1）计算2016年、2017年和2018年的实体现金流量；
（2）计算该公司的实体价值（计算结果保留整数）；
（3）计算该公司的每股股权价值，并判断2016年年初的股价被高估还是被低估。
参考答案
参考解析
解析：（1）2015年经营营运资本＝995－560＝435（万元）
2015年净经营长期资产＝1990－85＝1905（万元）
2015年净经营资产＝435＋1905＝2340（万元）
实体现金流量＝税后经营净利润－净经营资产增加
2016年的实体现金流量＝270×（1＋8%）－2340×8%＝104.4（万元）
2017年的实体现金流量
＝270×（1＋8%）×（1＋8%）－2340×（1＋8%）×8%＝112.75（万元）
2018年的实体现金流量＝270×（1＋8%）×（1＋8%）×（1＋5%）－2340×（1＋8%）×（1＋8%）×5%＝194.21（万元）
（2）实体价值＝104.4×（P/F，10%，1）＋112.75×（P/F，10%，2）＋194.21×（P/F，10%，3）＋194.21×（1＋5%）/（10%－5%）×（P/F，10%，3）＝3398（万元）
或者：实体价值＝104.4×（P/F，10%，1）＋112.75×（P/F，10%，2）＋194.21/（10%－5%）×（P/F，10%，2）＝3398（万元）
（3）净债务价值＝基期净负债＝1255－15＝1240（万元）
股权价值＝实体价值－净债务价值＝3398－1240＝2158（万元）
每股股权价值＝2158/500＝4.32（元）
由于股价4元低于每股股权价值4.32元，所以股价被低估了。
2015年净经营长期资产＝1990－85＝1905（万元）
2015年净经营资产＝435＋1905＝2340（万元）
实体现金流量＝税后经营净利润－净经营资产增加
2016年的实体现金流量＝270×（1＋8%）－2340×8%＝104.4（万元）
2017年的实体现金流量
＝270×（1＋8%）×（1＋8%）－2340×（1＋8%）×8%＝112.75（万元）
2018年的实体现金流量＝270×（1＋8%）×（1＋8%）×（1＋5%）－2340×（1＋8%）×（1＋8%）×5%＝194.21（万元）
（2）实体价值＝104.4×（P/F，10%，1）＋112.75×（P/F，10%，2）＋194.21×（P/F，10%，3）＋194.21×（1＋5%）/（10%－5%）×（P/F，10%，3）＝3398（万元）
或者：实体价值＝104.4×（P/F，10%，1）＋112.75×（P/F，10%，2）＋194.21/（10%－5%）×（P/F，10%，2）＝3398（万元）
（3）净债务价值＝基期净负债＝1255－15＝1240（万元）
股权价值＝实体价值－净债务价值＝3398－1240＝2158（万元）
每股股权价值＝2158/500＝4.32（元）
由于股价4元低于每股股权价值4.32元，所以股价被低估了。
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（2）甲公司货币资金全部为经营活动所需，财务费用全部为利息支出，甲公司的企业所得税税率25%。
（3）乙公司是甲公司的竞争对手，2018年相关财务比率如下：
要求：
（1）编制甲公司2018年管理用财务报表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。
（2）基于甲公司管理用财务报表，计算甲公司的净经营资产净利率，税后利息率，净财务杠杆和权益净利率。（注：资产负债表相关数据用年末数计算）
（3）计算甲公司与乙公司权益净利率的差异。并使用因素分析法，按照净经营资产净利率，税后利息率和净财务杠杆的顺序，对该差异进行定量分析。
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单位：万元
要求：（1）基于甲公司管理用财务报表有关数据，计算下表列出的财务比率（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。
（2）计算甲公司权益净利率与行业平均权益净利率的差异，并使用因素分析法，按照净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的顺序，对该差异进行定量分析。
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（2018年）甲公司是一家动力电池生产企业，拟采用管理用财务报表进行财务分析。相关资料如下：
（1）甲公司2018年主要财务报表数据。
注：根据《关于修订印发2018年度一般企业财务报表格式的通知》，资产负债表中的“应收账款”项目更改为“应收票据及应收账款”，“应付账款”改为“应付票据及应付账款”。
（2）甲公司货币资金全部为经营活动所需，财务费用全部为利息支出，甲公司的企业所得税税率25%。
（3）乙公司是甲公司的竞争对手，2018年相关财务比率如下：
要求：
（1）编制甲公司2018年管理用财务报表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。
（2）基于甲公司管理用财务报表，计算甲公司的净经营资产净利率，税后利息率，净财务杠杆和权益净利率。（注：资产负债表相关数据用年末数计算）
（3）计算甲公司与乙公司权益净利率的差异。并使用因素分析法，按照净经营资产净利率，税后利息率和净财务杠杆的顺序，对该差异进行定量分析。
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A公司是一家上市的工业企业，采用经济增加值作为业绩评价指标。相关资料如下；
（1）A公司2014年末和2015年末资产负债表简表如下：
（2）A公司2015年度利润表相关资料如下：
（3）当期确认为无形资产的研究开发支出为120万元。假设该企业为一家大型央企。公司所得税税率25%。
要求：
（1）根据《暂行办法》确定该企业的资本成本率；
（2）确定该企业调整后的资本；
（3）确定该企业用于计算简化的经济增加值的税后净营业利润；
（4）计算简化的经济增加值；
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（1）甲公司2018年主要财务报表数据
单位：万元
（2）甲公司货币资金全部为经营活动所需，财务费用全部为利息支出。甲公司的企业所得税税率25%。
要求：
（1）编制甲公司2018年管理用财务报表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。
单位：万元
（2）基于甲公司管理用财务报表，计算甲公司的净经营资产净利率、净财务杠杆和权益净利率。（注：资产负债表相关数据用年末数计算）。
（3）计算甲公司2018年与2017年权益净利率的差异，并使用因素分析法，按照净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的顺序对该差异进行定量分析。
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②该企业2015年底进行财产清查过程中盘盈库存商品一批，价值21000元。
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丙公司部分财务数据 单位：万元
要求：
（1)计算2014年末的下列财务指标：
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（2)计算2014年度的下列财务指标：
①应收账款周转率；②净资产收益率；③资本保值增值率。
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某省境内有如下四家大中型企业：N 公司是一家化工企业，拟新建一个跨省项目；M 公司是一家生产氰化钾企业，K 公司是一家大型建筑施工单位，有一新建项目需经国务院审批；Q公司是一家生产磷肥企业。S 公司是在该省取得乙级评价资质的安全评价机构。S 公司为上述四家公司进行了安全评价，并出具评价报告。依据《安全评价机构管理规定》，S 公司对( )的评价报告有效。A、N 公司
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某省境内有如下四家中小型企业：N公司是一家生产氢氧化钠企业，M公司是一家生产氰化钾企业，K公司是一家建筑施工企业，Q公司是一家生产磷肥企业。S公司是在该省取得乙级评价资质的安全评价机构。S公司为上述四家公司进行了安全评价，并出具评价报告。依据《安全评价机构管理规定》，S公司对（）的评价报告无效。A.N公司
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N公司B
M公司C
K公司D
Q公司
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单选题某省境内有如下四家中小型企业，N公司是一家生产氧化钠企业，M公司是—家生产氟化钾企业，K公司是一家建筑施工企业，Q公司是一家生产磷肥企业，S公司是在该省职得乙级评价资质的安全评价机构。S公司为上述四家公司进行了安全评价，并出具评价报告。依据《安全评价机构管理规定》，S公司对（）的评价报告无效。A
N公司B
M公司C
K公司D
Q公司
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问答题甲公司是一家化工原料生产企业，生产经营无季节性。股东使用管理用财务报表分析体系对公司2013年度业绩进行评价，主要的管理用财务报表数据如下：按照市场权益资本成本作为权益投资要求的报酬率。已知无风险利率为4％，平均风险股票的报酬率为12％，2012年股东要求的权益报酬率为16％。甲公司的企业所得税税率为25％。要求：计算2013年股东要求的权益报酬率
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调整2016年度会计报表的年初余额和上期金额B
调整2016年度会计报表的年末余额和本期金额C
调整2015年度会计报表的年末余额和本期金额D
调整2015年度会计报表的年初余额和上期金额
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