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A公司是一个高速成长的公司，目前股价15元／股，每股股利为1．43元，假设预期增长率5％。
现在急需筹集债务资金5000万元，准备发行10年期的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债券的市场利率为7％，A公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，投资银行建议按面值发行可转换债券筹资，债券面值为每份1000元，期限10年，票面利率设定为4％，转换价格为20元，不可赎回期为9年，第9年年末可转换债券的赎回价格为1060元。
要求：
（1）确定发行日每份纯债券的价值和可转换债券的转换权的价格。
（2）计算第9年年末该可转换债券的底线价值。
（3）计算该可转换债券的税前筹资成本。
（4）判断目前的可转换债券的发行方案是否可行，若不可行，确定此债券的票面利率最低应设为多高，才会对投资人有吸引力。
现在急需筹集债务资金5000万元，准备发行10年期的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债券的市场利率为7％，A公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，投资银行建议按面值发行可转换债券筹资，债券面值为每份1000元，期限10年，票面利率设定为4％，转换价格为20元，不可赎回期为9年，第9年年末可转换债券的赎回价格为1060元。
要求：
（1）确定发行日每份纯债券的价值和可转换债券的转换权的价格。
（2）计算第9年年末该可转换债券的底线价值。
（3）计算该可转换债券的税前筹资成本。
（4）判断目前的可转换债券的发行方案是否可行，若不可行，确定此债券的票面利率最低应设为多高，才会对投资人有吸引力。
参考答案
参考解析
解析：（1）发行日每份纯债券的价值=1000×4％×（P／A，7％，10）+1000×（P／F，7％，10）=40×7．0236+1000×0．5083=789．24（元）
可转换债券的转换权的价格=1000-789．24=210．76（元）
（2）转换比率=面值／转换价格=1000／20=50（股）
第9年年末转换价值=股价×转换比率=15×（1+5％）9×50=1163．50（元）
第9年年末纯债券价值=未来各期利息现值+到期本金现值=（1000+1000×4％）／（1+7％）=971．96（元）
第9年年末底线价值=1163．50元
（3）设税前筹资成本为K，则有：1000=1000×4％×（P／A，K，9）+1163．50×（P／F，K，9）
设K=5％，40×（P／A，5％，9）+1163．50×（P／F，5％，9）=1034．30（元）
设K=6％，40×（P／A，6％，9）+1163．50×（P／F，6％，9）=960．74（元）
利用内插法，
税前筹资成本K=5．47％
（4）它的税前资本成本低于普通债券的市场利率（7％），对投资人没有吸引力。该方案不可行，需要修改。
若票面利率为i，则：
1000=1000×i×（P／A，7％，9）+ 1163．50×（P／F，7％，9）
1000=1000×i×6．5152+1163．50×0．5439
i=5．64％
票面利率至少调整为5．64％，对投资人才会有吸引力。
可转换债券的转换权的价格=1000-789．24=210．76（元）
（2）转换比率=面值／转换价格=1000／20=50（股）
第9年年末转换价值=股价×转换比率=15×（1+5％）9×50=1163．50（元）
第9年年末纯债券价值=未来各期利息现值+到期本金现值=（1000+1000×4％）／（1+7％）=971．96（元）
第9年年末底线价值=1163．50元
（3）设税前筹资成本为K，则有：1000=1000×4％×（P／A，K，9）+1163．50×（P／F，K，9）
设K=5％，40×（P／A，5％，9）+1163．50×（P／F，5％，9）=1034．30（元）
设K=6％，40×（P／A，6％，9）+1163．50×（P／F，6％，9）=960．74（元）
利用内插法，
税前筹资成本K=5．47％
（4）它的税前资本成本低于普通债券的市场利率（7％），对投资人没有吸引力。该方案不可行，需要修改。
若票面利率为i，则：
1000=1000×i×（P／A，7％，9）+ 1163．50×（P／F，7％，9）
1000=1000×i×6．5152+1163．50×0．5439
i=5．64％
票面利率至少调整为5．64％，对投资人才会有吸引力。
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B、25.39％
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乙公司也是一个连锁超市企业，与甲公司具有可比性，目前每股营业收入为30元，则按照市销率模型估计乙公司的股票价值为（ ）元。
A.24
B.25．2
C.26．5
D.28
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A.10%
B.15%
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B.5.39%
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假设某公司发行普通股，每股市价100元，发行费率为2%，第一年预期的每股发放股利12元，预期未来股利的年增长率为5%，则该普通股的成本为（）。A、17.2%B、15%C、20%D、19%
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某公司每股当前股价为$100，每股账面值为$130，去年每股支付股利$6，股票发行成本为每股$5，预期股利增长率为10%，则新股的资本成本为多少？（）A、6%B、6.90%C、16%D、16.90%
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问答题甲公司是一个制造业企业，其每股收益为0.6元/股，预期股利增长率为6%，股票价格为15元/股，公司拟采用相对价值评估模型中的市盈率估值模型对股权价值进行评估，假设制造业上市公司中，股利支付率和风险与甲公司类似的有3家，相关资料如下：使用修正平均市盈率法计算甲公司的每股股权价值。
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10.25%B
10.36%C
10.10%D
10%
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