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4、如何理解衍生产品市场上的三类参与者？
参考答案和解析
答：（1）种类：根据参与目的的不同，衍生证券市场上的参与者可以分为套期保值者（hedgers）、套利者（arbitrageurs）和投机者（speculators）。①套期保值者：参与者在现货市场已有头寸，其介入衍生证券市场的目的是通过衍生证券的相反头寸进行风险转移和管理。②套利者：参与者认为标的资产现货价格与其衍生证券价格间存在不合理的相对关系，同时进入现货与证券产品市场交易，从事套利活动，以获取无风险或低风险套利收益。③投机者：参与者既没有套期保值的需要，也并非因为发现现货与衍生证券价格之间的不合理相对关系进行套利，而是单纯进入衍生证券市场，根据自己的预期，利用衍生证券的高杠杆性质进行操作，通过承担风险获取相应的预期风险收益，在市场变动与预期一致时获利，不一致时亏损。（2）关系：在一个完善的市场上，这三类投资者缺一不可。套期保值者是衍生证券市场产生与发展的原动力，最初的衍生证券就是在套期保值和风险管理的需求推动下发展起来的。套利者能够推动标的资产现货价格与其衍生证券价格向合理的相对关系转变，对提高市场效率具有重要作用。适度的投机为套期保值者和套利者提供了市场流动性，是一个健康发展的市场不可或缺的，但过度投机可能导致风险放大与市场波动，但事实上适度的投机为套期保值者和套利者提供了市场流动性，是一个健康发展的市场不可或缺的。
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