2021年高级会计师实务案例分析试题及答案（6）

发布时间：2020-10-07

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【案例分析题】

光明公司是国内规模很大的一家牛奶生产企业，成立于1998年，目前国内的市场份额达到了14%，为了进一步扩大市场份额，计划收购同行业的宏达公司，宏达公司目前的股票市价（等于收购价）为18元，普通股股数为300万股，债务市值为100万元，现在要对宏达公司的股票进行估价，有关资料如下：

预计收购后第一年宏达公司的净利润为600万元，利息费用为80万元，折旧与摊销为120万元，资本支出为400万元，营运资金由目前的200万元增加为220万元。第二年至第五年的自由现金流量均为500万元，从第六年开始，自由现金流量增长率长期稳定为5%。交易完成后，宏达公司将调整资本结构，始终保持债务与股权比率为1.5。宏达公司的股票贝塔系数为1.2，税前债务资本成本为8%。此次收购的系统风险与宏达公司其他投资的系统风险大致相当，企业所得税是唯一要考虑的市场摩擦，所得税税率为25%，无风险利率为4%，股票市场的风险收益率为10%。

要求：

评估宏达公司目前的每股市值，并说明是否值得收购？

参考答案：

【正确答案】股权资本成本=4%+10%×1.2=16%

根据“债务与股权比率为1.5”可知，债务资本比重为60%，股权资本比重为40%

加权平均资本成本=16%×40%+8%×（1-25%）×60%=10%

收购后第一年宏达公司的息税前利润=600/（1-25%）+80=880（万元）

收购后第一年年末宏达公司自由现金流量=880×（1-25%）+120-400-（220-200）=360（万元）

收购后第五年年末宏达公司的价值=500×（1+5%）/（10%-5%）=10500（万元）

宏达公司目前的总价值

=360×（P/F，10%，1）+500×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，1）+10500×（P/F，10%，5）

=360×0.9091+500×3.1699×0.9091+10500×0.6209

=8287.60（万元）

宏达公司目前的股票市值=8287.60-100=8187.60（万元）

宏达公司目前的每股市值=8187.60/300=27.29（元）

由于收购价18元低于每股市值，所以，值得收购。

【答案解析】

【该题针对“并购价值评估”知识点进行考核】

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下面小编为大家准备了 高级会计师 的相关考题，供大家学习参考。
甲公司为一家以饮品生产和销售为主业的上市公司。2011年，甲公司根据财政部等五部委联合发布的《企业内部控制基本规范》及其配套指引，结合自身经营管理实际，制订了《企业内部控制手册》（以下简称《手册》），自2012年1月1日起实施。为了检验实施效果，甲公司于2012年7月成立内部控制评价工作组，对内部控制设计与运行情况进行检查评价。内部控制评价工作组接受审计委员会的直接领导，组长由董事会指定，组员由公司各职能部门业务骨干组成。2012年9月，甲公司审计委员会召集公司内部相关部门对检查情况进行讨论，要点如下：
关于控制活动。内部控制评价工作组对公司业务层面的控制活动进行了全面测试，发现《手册》中有关资金投放、资金筹集、物资采购、资产管理和商品销售环节的内部控制设计可能存在缺陷。有关资料如下：
①资金投资环节。为提高资金使用效率，《手册》规定，报经总会计师批准，投资部门可以从事一定额度的投资；但大额期权期货交易，必须报经总经理批准。
②资金筹集环节。为了降低资金链断裂的风险，《手册》规定，总会计师在无法正常履行职权的情况下，应当授予其副职在紧急状况下进行直接筹资的一切权限。
③物资采购环节。《手册》规定，当库存水平降低时，授权采购部门直接购买。
④资产管理环节。为应对突发事件造成的财产损失风险，《手册》规定，公司采取投保方式对财产进行保全，财产保全业务全权委托外部专业机构开展，公司不再另行制定有关投保业务的控制规定。
⑤商品销售环节。为应对突发事件造成的财产损失风险，《手册》规定，特定商品的销售人员可以直接收取货款，公司审计部门应当定期或不定期派出监督人员对该岗位的运行情况和有关文档进行核查。
要求：
根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的要求，逐项判断上述资料中各项内部控制设计是否有效，并逐项说明理由。

答案：
解析：
①资金投放环节的内部控制设计无效。
理由：大额期权期货交易应当实行集体决策或联签制度。
②资金筹集环节的内部控制设计无效。
理由：特别授权应当按照规定的权限和程序进行。
③物资采购环节的内部控制设计无效。
理由：公司应当建立采购申请制度，明确相关部门和人员的职责权限及相应的请购审批程序。
④资产管理环节的内部控制设计无效
理由：公司应当对财产保险业务外包实施相应的控制。
⑤商品销售环节的内部控制设计有效。
理由：虽然特定商品的销售和收款未完全分离，但公司采取了必要的补偿性控制措施，符合适应性原则和成本效益原则的要求。
（2018年）甲公司为乙公司的下属子公司，主要从事建筑材料的生产和销售业务。2017年，甲公司发生的部分业务相关资料如下：
　　出于战略考虑，甲公司与B公司的控股股东签订并购协议，由甲公司于2017年10月底前向B公司的控股股东支付2亿元购入其持有的B公司70%有表决权的股份。甲公司：
　　2017年7月19日，对外公各并购事项。
　　2017年10月25日，取得相关主管部门的批文。
　　2017年10月27日，向B公司控股股东支付并购对价2亿元。
　　2017年10月31日，对B公司董事会进行改组，B公司7名董事会成员中，5名由甲公司选派，且当日办理了必要的财产权交接手续。B公司章程规定：重大财务和生产经营决策须经董事会半数以上成员表决通过后方可实施。
　　2017年11月3日，办理完毕股权登记相关手续。
　　相关资料显示：购买日，B公司可辨认净资产的账面价值为3亿元，公允价值为3.2亿元。除M固定资产外，B公司其他资产、负债的公允价值与账面价值相同；M固定资产账面价值为0.1亿元，公允价值为0.3亿元；且B公司采用的会计政会计期间与甲公司相同。B公司各项资产、负债的公允价值经过了甲公司复核，复核结果表明公允价值的确定是恰当的。合并前，甲公司、乙公司与B公司及其控股股东之间不存在关联方关系。
　　据此，甲公司所作的部分会计处理如下：
　　④在购买日合并财务报表中将合并成本低于按持股比例计算应享有B公司可辨认净资产公允价值份额的差额计入当期损益。
　　⑤在购买日合并财务报表中按M固定资产公允价值与账面价值的差额调整增加资本公积0.2亿元。
　　要求：（1）根据资料，判断甲公司合并B公司的购买日，并说明理由。
　　（2）根据资料，分别判断④和⑤中甲公司所作的会计处理是否正确；如不正确，指出正确的会计处理。

答案：
解析：
（1）购买日为2017年10月31日。
　　理由：甲公司在董事会中的成员超过了半数，根据公司章程，能够控制B公司重大财务和生产经营决策，实现了对B公司的控制。
　　（2）④会计处理不正确。
　　正确的会计处理：因购买日不需要编制合并利润表，该差额应体现在资产负债表上，应调整合并资产负债表的盈余公积和未分配利润。
　　或：应调整合并资产负债表的留存收益。
　　⑤会计处理正确。
甲公司为一家以汽车制造为主业的大型国有控股上市公司。为贯彻落实国家“十二五”规划“转型升级，提高产业核心竞争力”的要求，力争在“十三五”时期实现经济效益的大幅提高和公司品牌影响力的持续扩大，甲公司于2016年6月30日召开董事会，就下一阶段“走出去”、大力开拓海外市场的有关改革措施作出如下决议：
（1）积极开拓非洲等新兴市场，选择政局稳定、市场前景良好的部分国家开展经营，将产品和服务拓展到上述地区，逐步扩大市场占有率。根据公司境外经营的统一政策，产品和服务以本地货币计价，同时交易以美元结算。
（2）加大研发力度，以培育享誉国际的自主品牌为目标，充分利用公司高素质的研究团队和丰富的研发资源，在整车开发、新能源应用、零部件及配件技术自主化等涉及汽车制造的各个技术领域启动全方位研发工作，力争在较短时间内有所突破。
（3）开通国际网络营销渠道，通过公开招标方式择优选择国际知名信息技术提供商，要求承包方在严格遵守有关保密协议的基础上，根据本公司经营管理特点开发设计网络营销平台，并委托其全权负责该平台的运营和管理工作，从而让公司管理人员和营销人员能够集中精力做好市场开拓和品牌推广。
（4）加大资本运作力度，在充分研究论证的基础上，报经董事会或股东大会批准，兼并重组境外的上游零部件供应商和部分下游销售平台，更好地整合当地资源；同时，利用境外较为成熟的金融市场，大力开展衍生金融产品投资，以获取投资收益。
（5）在开拓海外市场的同时，不断夯实内部管理。进一步强化审计委员会和内部审计机构的职能作用，审计委员会2/3以上成员由执行董事兼任。
要求：
1.根据财政部、证监会、审计署、银监会、保监会联合发布的《企业内部控制基本规范》和《企业内部控制配套指引》及企业风险管理的要求，逐项识别甲公司董事会决议中（1）至（5）项改革措施所面临的主要风险；同时，针对识别出的主要风险，逐项设计相应的控制措施。
2.简述企业风险管理目标。
3.指出控制性风险管理与机会性风险管理主要区别。

答案：
解析：
1.（1）第一项改革措施存在的风险：甲公司在非洲等新兴市场开展经营，以本地货币计价，以美元结算交易，可能由于汇率波动而产生汇率风险（或：外汇风险）。
控制措施：甲公司可以采取套期保值（或：远期合约；或：提前或延期收付款；或购买保险）等措施来降低或分担风险。
（2）第二项改革措施存在的风险：研究项目未经科学论证或论证不充分，可能导致资源浪费。（或：研究项目立项风险）
控制措施：甲公司应当根据发展战略，结合市场开拓和技术进步要求，科学制定研发计划，提出研究项目立项申请，开展可行性研究，编制可行性研究报告，按规定的权限和程序对研发项目进行审批。
（3）第三项改革措施存在的风险：业务外包监控不严，服务质量低劣，可能导致企业难以发挥业务外包优势。（或：业务外包过程管理风险）
控制措施：企业应当加强与承包方的沟通与协调，及时搜集相关信息，发现和解决外包业务日常管理中存在的问题；应当密切关注并持续评估承包方的履约能力，建立相应的应急机制，避免业务外包失败造成本企业生产经营活动中断。
（4）第四项改革措施存在的风险：投资决策失误，可能导致投资损失。（或：投资决策风险）
控制措施：企业选择投资项目应当突出主业。（或：企业应当谨慎从事衍生金融产品等高风险投资）
（5）第五项改革措施存在的风险：组织架构设计风险。（或：治理机构缺乏科学决策、良性运行机制和执行力，可能导致企业经营失败，难以实现发展战略）
控制措施：审计委员会成员应当具备独立性。（或：审计委员会半数以上成员应当由独立董事组成）
2.企业风险管理目标：在于使企业落实风险管理责任、加强对重大风险因素的识别及评估、提供对决策颇有价值的信息。从目标实现的角度，可提升公司核心竞争力、提高企业资源的有效性和效率、保证报告目标与企业报告的可靠性、遵守相关的法律法规，提升企业品牌价值；从为企业带来盈利的角度，能够使企业尽量避免危险性因素发生、提升运营效率和合规性、抓住发展机遇。
3.控制性风险管理（或不确定风险）侧重于满足企业合规性的要求，也对企业日常运营中面临的不确定性，如利率汇率变化进行管理、原材料及产品的价格涨跌、国家政策变化、竞争对手转变竞争策略等进行管理，应对可能发生的损失。
机会风险管理是刻意承担的、旨在揭力推进企业目标（获得高额回报等）实现的风险。
控制性风险管理与机会风险管理主要区别是不为获取超额回报。

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