CPA-企业价值评估

发布时间：2019-01-11

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一、少数股权价值与控股权价值

控股权溢价=V（新的）－V（当前）

式中，V（新的）为控股权价值，V（当前）为少数股权价值

二、企业价值估计方法

1.现金流量折现模型

2.股利现金流量模型

3.股权现金流量模型

4.实体现金流量模型

股权价值=实体价值－净债务价值

5.估计后续期现金流量增长率

永续增长模型：

后续期价值=现金流量_t+1+(资本成本－现金流量增长率）

 

6.现金流量折现模型

（1）股权现金流量模型

永续增长模型：

两阶段增长模型：

（2）实体现金流量模型

永续增长模型：

两阶段增长模型：

7.市盈率模型

市盈率=市价÷净收益比率

目标企业每股价值=可比企业市盈率×目标企业每股收益

8.市净率模型

市净率=市价÷净资产比率

目标企业每股价值=可比企业市净率×目标企业每股净资产

 

9.市销率模型

市销率=市价÷收入比率

目标企业每股价值=可比企业市销率×目标企业每股营业收入

10.修正市盈率=可比企业市盈率÷(可比企业预期增长率×100)

11.修正市净率=可比企业市净率÷(可比企业预期权益净利率×100)

目标企业每股价值=修正市净率×目标企业预期权益净利率×100×目标企业每股净资产

12.修正市销率=可比公司市销率÷(可比公司预期销售净利率×100)

目标公司每股价值=修正市销率×目标公司预期销售净利率×100×目标公司每股销售收入

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