浙江乐清大专应届毕业生能报考注册会计师吗？能考...

答案：C

解析：

答案：C

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正确答案：
本题的主要考核点是实体现金流量法和股权现金流量法的区别与联系。 
（1）实体现金流量法： 
①年折旧＝ ＝832（万元） 
②前5年每年的现金流量为： 
营业现金流量＝EBIT＋折旧－所得税 
＝EBIT＋折旧－EBIT×所得税率 
＝（40×45－14×45－100－832）＋832－（40×45－14×45－100－832）×40％＝974.8（万元） 
第6年的现金流量为： 
营业现金流量＝EBIT＋折旧－所得税＋残值流入 
＝EBIT＋折旧－EBIT×所得税率＋残值流入 
＝974.8＋10－（10－8）×40％＝984（万元） 
③计算A企业为全权益融资下的β资产： 
β资产＝1.5÷〔1＋ 〕＝1.07 
④计算W的β权益： 
β权益＝β资产×〔1＋ （1－40％）〕＝1.28 
⑤确定W的权益资本成本 
rs＝8％＋1.28×8.5％＝18.8％＝19％ 
⑥确定W的债务成本 
NPV＝1250×10％×（1－40％）×（P/A，Kdt，4）＋1250（P/S，Kdt，4）－1250 
当Kdt＝6％， 
NPV＝1250×10％×（1－40％）×（P/A，6％，4）＋1250（P/S，6％，4）－1250 
＝75×3.4651＋1250×0.7921－1250 
＝259.8825＋990.125－1250＝0.0075（万元） 
所以，债务税后成本为6％。 
⑦计算W的加权平均资本成本 
rwacc＝19％× ＋6％× ＝15.75％≈16％ 
⑧计算W的净现值＝974.8（P/A，16％，5）＋984（P/S，16％，6）－5000＝974.8×3.2743＋984×0.4104－5000＝3191.8＋403.8－5000＝－1404.4（万元），故不可行。 
（2）股权现金流量法 
①年折旧＝ ＝832（万元） 
②前3年每年的现金净流量为： 
股权现金流量＝企业实体现金流量－利息（1－税率） 
＝974.8－5000×25％×10％×（1－40％）＝899.8（万元） 
第4年股权现金流量＝899.8－5000×25％＝－350.2（万元） 
第5年股权现金流量＝企业实体现金流量＝974.8（万元） 
第6年股权现金流量＝企业实体现金流量＝984（万元） 
③计算A为全权益融资下的β资产： 
β资产＝1.5÷〔1＋ （1－40％）〕＝1.07 
④计算W的β权益： 
前4年β权益＝β资产×〔1＋ （1－40％）〕＝1.28 
后2年的β权益＝1.28（1－20％）＝1.02 
⑤确定W的权益资本成本 
前4年rs＝8％＋1.28×8.5％＝19％ 
后2年的rs＝8％＋1.02×8.5％＝17％ 
⑥计算W的净现值＝899.8（P/A，19％，3）－350.2（P/S，19％，4）＋974.8（P/S，17％，5）＋984（P/S，17％，6）－5000（1－25％） 
＝899.8×2.14－350.2×0.4987＋974.8×0.4561＋984×0.3898－5000（1－25％） 
＝1925.57－174.64＋444.6＋384.56－3750 
＝－1169.91（万元），故不可行。