好会计师和差的会计师对老板的影响

甲公司继续执行合同发生的损失=580-500=80（万元），如违约将支付违约金100万元并可能承担已发生成本20万元的损失，甲公司应继续执行合同，执行合同发生的损失80万元。存货成本为20万元，可变现净值=产品估计售价500-进一步加工成本560（580-20）=-60（万元），可变现净值为负数，应对存货全额计提存货跌价准备，因此应计提存货跌价准备20万元，预计损失超过标的资产减值部分确认为预计负债，则应确认预计负债=80-20=60（万元）。

（1）可转换债券按面值发行，期限5年。每份可转换债券的面值为1000元，票面利率为5%，每年年末付息一次，到期还本。当前市场上等风险普通债券的市场利率为10%
　　（1）发行日每份纯债券的价值
　　＝1000×5%×（P/A，10%，5）＋1000×（P/F，10%，5）
　　＝1000×5%×3.7908＋1000×0.6209
　　＝810.44（元）
　　（2）可转换债券的转换比率＝1000/25＝40
　　第4年末的债券价值＝1050/（1+10%）＝954.55（元）
　　第4年年末每份可转换债券的转换价值＝40×22×（F/P，8%，4）＝1197.24（元），大于债券价值954.55元，所以第4年年末每份可转换债券的底线价值1197.24（元）
　　（3）因为甲公司股票的价格到第四年是22×（F/P，8%，4）≈30，等于25×1.2＝30，所以如果在第四年不转换，则在第五年末就要按照1050元的价格被赎回，则理性投资人会在第四年就转股。
　　转换价值＝22×（F/P，8%，4）×40＝1197.24（元）
　　计算可转换债券的税前资本成本：
　　1000＝50×（P/A，i，4）＋1197.24（P/F，i，4）
　　当利率为9%时：
　　50×（P/A，9%，4）＋1197.24×（P/F，9%，4）＝1010.11
　　当利率为10%时
　　50×（P/A，10%，4）＋1197.24×（P/F，10%，4）＝976.21
　　内插计算得出：（i－9%）/（10%－9%）＝（1000－1010.11）/（ 976.21－ 1010.11 ）
　　解得：i＝9.30%
　　所以可转换债券的税前资本成本9.30%。
　　因为可转换债券的税前资本成本小于等风险普通债券的市场利率（10%），对投资人没有吸引力，所以，筹资方案不可行。
　　（4）因为目前的股权成本是0.715/22＋8%＝11.25%，如果它的税后成本高于股权成本11.25%，则不如直接增发普通股；如果它的税前成本低于普通债券的利率10%，则对投资人没有吸引力。
　　如果它的税前成本为10%，此时票面利率为r1，则：
　　1000＝1000×r1×（P/A，10%，4）＋1197.24×（P/F，10%，4）
　　解得r1＝5.75%，
　　因为要求必须为整数，所以票面利率最低为6%。
　　如果它的税前成本为11.25%/（1－25%）＝15%，此时票面利率为r2，则：
　　1000＝1000×r2×（P/A，15%，4）＋1197.24×（P/F，15%，4）
　　解得：r2＝11.05%
　　因为要求必须为整数，所以票面利率最高为11%。
　　所以：使筹资方案可行的最低票面利率为6%；使筹资方案可行的最高票面利率为11%。