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正确答案：
(1)2006年年初的股东权益总额＝1500×2＝3000(万元)
2006年年初的资产总额＝1500十3000＝4500(万元)
2006年年初的资产负债率＝1500/4500×100%＝33.33%
(2)2006年年末的股东权益总额＝3000+3000× 30%＝3900(万元)
2006年年末的负债总额＝3900/(1—40%)×40%＝2600(万元)
2006年年末的资产总额＝3900+2600＝6500(万元)
2006年年末的产权比率＝2600/3900× 100%＝66.67%
(3)总资产净利率＝900/[(4500+6500)/2]×100%＝16.36%
使用平均数计算的权益乘数＝[(4500+6500)/2]/[(3000+3900)/2]＝1.59
平均每股净资产＝[(3000+3900)/2]/普通股总数=3450/600＝5.75(元/股)
基本每股收益＝归属于普通股股东的当期净利润/当期发行
在外普通股的加权平均数＝900/600＝1.50(元/股)
或者基本每股收益＝16.36%×1.59×5.75＝1.50(元/股)
2006年末的市盈率＝普通股每股市价/普通股每股收益＝15/1.5＝10
(4)2005年每股收益＝12.24%×1.60×5.45＝1.07(元/股)
每股收益变动额＝1.50—1.07＝O.43
总资产净利率变动的影响额＝(16.36%－12.24%)×1.60×5.45＝0.36
权益乘数变动的影响额＝16.36%×(1.59—1.60)×5.45=－0.01
平均每股净资产变动的影响额＝16.36%×1.59×(5.75—5.45)＝0.08

正确答案：ACD

正确答案：
（1）股票价值计算

年份	0	1	2	3	合计
净利润(万元)	20000	22800	25992	28071.36
每股股利(元)	2	228	2.6	2.8l
现值系数(i=10%)		0.9091	0.8264	O.7513
股利现值(元/股)		2 07	2.15	2.11	6.33
未来股价(元/股)				28.1
未来股价现值(元/股)				21.1 1	21.11
股票价值(元/股)					27.44

即：2×(1+14%)×(P/F，10%，1)+2×(1+14%)²×(P/F，10%，2) +2×(1+14%)²×(1+8%)×(P/F，10%，3)+[2×(1+14%)²×(1+8%) ÷10% ×(P/F，10%，3)=27.44(元)。
（2）预期收益率计算
由于按10%的预期报酬率计算，其股票价值为27.44元，市价为24.89元时预期报酬率应该高于10%，故用11%开始测试。

年份	0	1	2	3	合汁
净利润(万元)	20000	22800	25992	28071.36
每股股利(元)	2	2.28	2.6	2.81
现值系数(j=11％)		0.9009	0.8116	0.7312
股利现值(元/ 股)		2.05	2.11	2.05	6.2l

年份	O	1	2	3	合计
未来股价(元/ 股)				25.55
未来股价现值 (元/股)				18.68	18.68
股票价值(元/股)					24.89

即：2×(1+14%)×(P/F，i，1)+2×(1+14%)²×(P/F，i，2)+2×(1+14%)2×(1+8%)×(P/F，i，3)+[2×(1+14%)2×(1+8%)÷i]×(P/F，i，3)=24.89
则：i=11%。
因此，预期收益率为11%。 
本题主要考查股票价值和预期报酬率的计算。本题中股票价值的计算比较容易，考生只要了解复利现值和年金现值的计算，即可比较容易地计算出股票的价值。而计算预期报酬率则需要采用测试法。这里需要考生利用前一步的计算结果作出判断，即只需提高1个百分点测试，则会恰好得出本题的正确答案。如果采用了更高的报酬率测试。则需要使用插值法计算，计算量会加大。
针对本题考生要注意以下几点： 
①股票的价值是指其预期的未来现金流入的现值，股票的未来现金流入一般包括两部分：每期预期股利和出售时得到的价格收入。因此，计算股票的价值需要每期预期股利和出售时的股价两个数据，但本题中的股票属于长期持有不准备中途变现的情形，所以，未来现金流入只有股利收入。由于该公司一直采用固定股利支付率(群)政策，并打算今后继续实行该政策，即意味着股利支付率不变，由此可知净利润的增长率等于股利的增长率，目前每股股利2元，即可知道未来第一、二、三年的股利额。又根据题中“第4年及以后将保持其净利润水平”，可知，第4年及以后年度将保持第三年的股利水平，即从第三年开始成为固定股利股票，股利转化为永续年金。
股票的价值=D₁×(P/F，10%，1)+D₂×(P/F，10%，2)+D₃×(P/F，10%，3)+(D₃÷i)×(P/F，10%，3)=D₁×(P/F，10%，1)+D₂×(P/F，10%，2)+(D₃÷i)×(P/F，10%，2)=2.28×0.9091+2.60×O.8264+2.81×O.7513+2.81/10%×O.7513=27.44(元)
②在计算第(2)小题时，我们注意到股票的价格是24.89元，要计算股票的预期报酬率，由于第(1)小题中已经有了各年的股利数据，因此，我们只要测试一个合适的报酬率代入股票价格计算的公式，看一下最终的结果是不是同24.89相一致或趋近。另外，由于要折现的缘故，折现率越高，则股票的价格越低。由于按10%的预期报酬计算其股票价值为27.44元，那么，市价为24.89元时的预期报酬率应高于10%，于是，我们可以从11%开始测试。