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发布时间：2021-12-25

老师，我不明白答案后半部分7-3的意思，我认为应该直接减3，想让老师给讲解一下

最佳答案

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下列选项中，不能成为经济法律关系的客体的是（ ）。

A．公民甲的著作权

B．公民乙的隐私

C．企业丙的厂房

D．企业丁购买的证券

正确答案：B
本题考核经济法律关系的客体。根据规定，经济法律关系的客体包括物、经济行为和非物质财富。选项A属于非物质财富；选项C、D属于物。

A公司资料如下：

资料一：甲、乙两只股票的收益率分别为8%、10%。市场组合的收益率为12%，市场组合的标准差为0.6%，无风险收益率为5%，假设市场达到均衡。

资料二：A公司持有的股票预计未来两年每股股利与当前一致为0.5元，预计从第3年起股利逐年增长率为2%，A股票的β系数为2。目前国债利率为4%，市场平均收益率7%。

资料三：A公司A材料年需用量为48 000公斤，年单位储存成本8元，每次进货费用50元，单位进价为80元。

资料四：A公司向银行借入短期借款10 000元，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是：方案一：采用收款法付息，利息率为14%；方案二：采用贴现法付息，利息率为12%；方案三：利息率为10%，银行要求的补偿性余额比例为20%。

资料五：某公司目前发行在外普通股100万股(每股1元)，已发行10%利率的债券400万元，目前的息税前利润为100万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余会增加100万元。现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券(方案1)；按每股20元发行新股(方案2)。公司适用所得税率40%。

要求一：计算甲、乙两只股票β值。

要求二：A公司准备长期持有股票，该股票的价格为多少时可购买。

要求三：若不允许缺货，计算确定企业存货的经济订货批量，存货相关进货费用和相关存储成本。

要求四：如果你是该公司财务经理，你选择哪种借款方式，并说明理由。

要求五:

(1)计算两个方案的每股收益；

(2)计算两个方案的每股收益无差别点息税前盈余；

(3)计算两个方案的财务杠杆系数；

(4)判断哪个方案更好。

正确答案：
【解一】甲、乙两只股票的β值：
由于市场达到均衡，则期望收益率=必要收益室
根据资本资产定价模型：
甲股票：8%=5%+B(12%-5%)，则β=0.428 6
乙股票：10%=5%+口(12%-5%)，则β=0.714 3
【解二】(1)风险收益率=2×(7%-4%)=6%
(2)必要投资收益率=4%+6%=10%
(3)股票价值=0.5×(P/A，10%,2)+[0.5×(1+2%)]/(10%-2%)×(P/A，10%,2)=6.15
价格低于6.15元可以购买。
【解三】经济进货批量=
　　　　　　　　　　=774.6(公斤)
相关进货费用=(存货全年计划进货总量/每次进货批量)×每次进货费用
　　　　　　=(48 000/774.60)×50=3 098.4(元)
相关存储成本=(774.60/2)×8=3 098.4(元)
【解四】采取贴现法时实际利率为：
(10 000×12%)/[10 000×(1-12%)]=13.6%
采取收款法实际利率=名义利率=14%
采取补偿性余额实际利率为：
(10 000×10%)/10 000×(1-20%)=12.5%
三者比较，采取补偿性余额实际利率最低，因此应选用第三方案。
【解五】(1)
项目

方案1

方案2

息税前盈余

100+100=200

100+100=200

目前利息

40

40

新增利息

60

税前利润

100

160

税后利润

60

96

普通股数

100(万股)

125(万股)

每股收益

0.6

0.77

(2)(EBIT-40-60)×(1-40%)/100=(EBIT-40)×(1-40%)/125
EBIT=340(万元)
(3)财务杠杆系数(1)=200/(200-40-60)=2
财务杠杆系数(2)=200/(200-40)=1.25
(4)由于方案2每股收益(0.77元)大于方案(0.6元)，且其财务杠杆系数(1.25)小于方案1(2)，即方案2收益性高且风险低，所以方案2优于方案1。

企业在确定股利支付率时应该考虑的因素有（ ）。

A．企业的投资机会

B．企业的筹资能力及筹资成本

C．企业的资本结构

D．企业所处的成长周期

正确答案：ABCD
是否对股东派发股利以及股利支付率高低的确定，取决于企业对下列因素的权衡：(1)企业所处的成长周期；
(2)企业的投资机会；
(3)企业的筹资能力及筹资成本；
(4)企业的资本结构；
(5)股利的信号传递功能；
(6)借款协议及法律限制；
(7)股东偏好；
(8)通货膨胀等因素。

上市公司盈利能力的成长性和稳定性是影响其市盈率的重要因素。( )

正确答案：√

参考答案：√
　　答案解析： 影响股票市盈率的因素有：第一，上市公司盈利能力的成长性;第二，投资者所获报酬率的稳定性;第三，市盈率也受到利率水平变动的影响。所以说上市公司盈利能力的成长性和稳定性是影响市盈率的重要因素的说法是正确的。参见教材258页。
　　试题点评： 本题考核市盈率的基本知识。教材P258有相关内容。这是基本知识，没有难度，不应失分。

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