注册会计师—债券、股票价值估计

发布时间：2019-01-11

一、债券价值评估

式中：

Vd——债券价值；

I——每年的利息；

M——面值；

rd——年折现率，一般采用当前等风险投资的市场利率；

n——到期前的年数。

1.债券估值的基本模型


2.平息债券


3.纯贴现债券价值


4.债券的到期收益率


二、普通股价值评估

式中：

VS——普通股价值；

Dt——第t年的股利；

rS——年折现率，一般采用资本成本率或投资的必要报酬率。

1.股票价值的基本模型



2.零增长股票的价值


3.固定增长股票的价值


4.普通股的期望报酬率


式中：D1/P0 ：股利收益率；g：股利增长率或资本利得收益率。

三、混合筹资工具价值评估

1.优先股公式


式中：Vp——优先股的价值；Dp——优先股每期股息；rp——折现率，一般采用资本成本率或投资的必要报酬率。

2. 永续债的估值公式


式中：V pd——永续债的价值；I——每年的利息；rpd——年折现率，一般采用当前等风险投资的市场利率。

3.优先股的期望报酬率


式中，rp——优先股期望报酬率；Dp——优先股每股年股息；Pp——优先股当前股价。

4. 永续债的期望报酬率


式中，rpd——永续债期望报酬率；I——永续债每年的利息；Ppd——永续债券当前价格。

下面小编为大家准备了 注册会计师 的相关考题，供大家学习参考。
对税收法律关系中纳税主体的确定，我国采用的是（ ）。

A.属地原则
B.属人原则
C.属地兼属人原则
D.综合分类原则
答案：C
解析：
在我国，税收法律关系的主体包括征纳双方，一方是代表国家行使征税职责的国家行政机关，包括国家各级税务机关、海关，另一方是履行纳税义务的人，包括法人、自然人和其他组织，在华的外国企业、组织、外籍人、无国籍人以及在华虽然没有机构、场所但有来源于中国境内所得的外国企业或组织。这种对税收法律关系中权利主体另一方的确定，在我国采取的是属地兼属人的原则。

在建工程审计工作底稿中有以下审计结论，其中错误的是( )。

A．在建工程明细账中列示的某项已完工在建工程余额为负数，建议L公司相应调减已入账固定资产价值

B．某项未完工在建工程本年度末发生增减变动，应进一步检查其是否停建，并据以考虑是否需建议计提减值准备

C．对在建工程明细账中列示的大修理工程余额，建议L公司予以调整

D．对在建工程试车期间产生的试车收入，建议L公司冲减在建工程成本

正确答案：A
解析：根据企业会计制度工程达到预定可使用状态时应按预算、实际发生额或估计价值转入固定资产，最终价值确定后再行调整。所以，在建工程科目出现贷方余额是有可能的。

下列措施中，能够支持企业的有效增长的措施有( )。

A．提高销售净利率

B．提高资产周转率

C．提高财务杠杆作用

D．筹集权益资金

正确答案：ABC
解析：前三种措施都可以提高企业的增长率，但提高财务杠杆这一措施受到资本市场的制约，只能是一次性的临时解决办法，不可能持续使用；而通过筹集权益资金支持的高增长是单纯的销售增长，不会增长股东财富，是无效的增长，故D答案不选。
某公司现在采用“n/30”的信用政策，拟将信用条件改为“0.8/30,n/60”，估计会有一半顾客（按销售额计算）将享受现金折扣优惠。等风险投资的必要报酬率为15%，相关资料如下表所示：

要求：（1）计算信用条件改变前后的边际贡献、应收账款应计利息、存货应计利息以及信用条件改变后的现金折扣成本。
（2）计算信用条件改变前后的税前损益，并分析应否改变信用政策。

答案：
解析：
（1）信用条件改变前的边际贡献：
　　100000×（5－4）＝100000（元）
　　信用条件改变后的边际贡献：
　　120000×（5－4）＝120000（元）
　　信用条件改变前的应收账款应计利息：
　　500000/360×30×（4/5）×15%＝5000（元）
　　信用条件改变后的应收账款应计利息：
　　平均收现期＝30×50%＋60×50%＝45（天）
　　600000/360×45×（4/5）×15%＝9000（元）
　　信用条件改变前的存货应计利息：
　　9000×4×15%＝5400（元）
　　信用条件改变后的存货应计利息：
　　20000×4×15%＝12000（元）
　　信用条件改变后的现金折扣成本：
　　600000×50%×0.8%＝2400（元）
　　（2）税前损益＝边际贡献－固定成本－应收账款应计利息－存货应计利息－收账费用－坏账损失－现金折扣成本
　　信用条件改变前的税前损益＝100000－50000－5000－5400－3000－5000－0＝31600（元）
　　信用条件改变后的税前损益＝120000－50000－9000－12000－4000－9000－2400＝33600（元）
　　改变信用条件后税前损益更高，可以改变信用政策。

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