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单选题
某公司今年预计现金流，明年和后年为详细预测期。预计明年的股权自由现金流为825万元，后年的为1127.5万元，股权资本成本为12%，加权平均资本成本为9%，明后两年之后各年的股权自由现金流的现值为13483万元，则该公司股权价值为（）万元。
A
15118
B
16555
C
13456
D
15000
参考答案
参考解析
解析：
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考题
A公司今年的销售收入为400万元，税后经营净利润为56万元，净利润为40万元，分配股利10万元，年末的净负债为237.8万元，净经营资产为437.8万元。上年的净经营资产净利率为15.70％，税后利息率为7.21％，净财务杠杆为62.45％，年末的金融负债为500万元，金融资产为120万元，股东权益为150万元。要求：（1）计算今年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。（2）对权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对权益净利率变动的影响。（3）如果明年净财务杠杆不能提高了，请指出提高权益净利率和杠杆贡献率的有效途径；（4）如果明年打算通过增加借款全部投入生产经营的方法增加股东报酬，不改变净经营资产净利率，分析一下借款的税后利息率必须低于多少？（5）如果明年增加借款100万元，全部投入生产经营，税后利息率为8％，不改变净经营资产净利率，计算可以增加的股东报酬。（6）假设今年初该公司流通在外的普通股股数为100万股，4月1日增发40万股，9月1日回购60万股；今年末时有优先股1万股，清算价值为每股10元，拖欠股利为每股5元；今年年末的普通股每股市价为20元，计算市盈率、市净率和市销率。（7）计算今年的实体现金流量、股权现金流量、债务现金流量和股权资本净增加；（8）如果以后年度的实体现金流量可以长期保持5％的增长率，加权平均资本成本为10％，估计该公司目前的实体价值和股权价值。
考题
某公司预计每年产生的自由现金流量均为100万元，公司的股权资本成本为14%，债务税前资本成本为6%，公司的所得税税率为25%。如果公司维持1.0的目标债务与股权比率，则债务利息抵税的价值为( )万元。A．81.08B．333.33C．60D．45
考题
某公司预计明年产生的自由现金流量为200万元，此后自由现金流量每年按照3%的比率增长。公司的股权资本成本为20%，债务税前资本成本为6%，公司的所得税税率为25%。如果公司维持1.0的目标债务与股权比率，则债务利息抵税的价值为（ ）。A．162.16万元B．227.03万元C．160万元D．245 万元
考题
C公司目前想对甲公司进行价值评估，甲公司今年的有关资料如下： (1)营业收入1007.5万元，营业成本率为60%,销售、管理费用（含折旧与摊销）占营业收入的15%，营业税金及附加占营业收入的5%,投资收益为30万元（有20万元属于金融损益，经营性投资收益具有可持续性，金融性投资收益不具有可持续性）。资产减值损失为14万元（有1.5万元属于金融损益），公允价值变动收益为2万元（有0.5万元属于金融损益），营业外收支净额为4.5万元。 (2)年末的经营现金为40万元，其他经营流动资产为200万元，经营流动负债为80万元，经营长期资产为400万元，经营长期负债为120万元。 (3)甲公司的平均所得税税率为20%,加权平均资本成本为10%,可以长期保持不变。 要求： (1)计算甲公司今年的税后经营利润； (2)为了预计明年的税后经营利润，需要对今年的税后经营利润进行修正，计算修正后的今年的税后经营利润； (3)假设明年的税后经营利润可以在今年的修正后的税后经营利润基础上增长10%,预计明年的税后经营利润； (4)预计甲公司明年的经营营运资本比今年增加8%,计算明年的经营营运资本增加数额； (5)预计明年的净经营长期资产比今年增加5%,计算明年的净经营长期资产增加数额； (6)计算明年的实体现金流量； (7)假设从预计第二年开始，实体现金流量每年增长10%，从预计第四年开始，实体现金流量增长率稳定在5%，不查系数表，计算甲公司在明年年初的实体价值。
考题
若企业保持目标资本结构资产负债率为40%，预计的净利润为500万元，预计未来年度需增加的净经营性营运资本为100万元，需要增加的资本支出为200万元，折旧摊销为80万元，则未来的股权现金流量为( )。A．337B．280C．220D．368
考题
某商业企业明年预计全年销售收入为5000万元，销售毛利率为20%，假设全年均衡销售和采购，当期购买当期付款，按年销售成本和年末存货计算的周转次数为4次，三季度末预计存货为600万元，则四季度预计采购现金流出为（ ）万元。
A、1600
B、2000
C、1400
D、1800
考题
B公司是一家处于高速增长阶段的上市公司，基于企业价值管理的需要，正在进行价值评估。
相关资料如下：
（1）在进行价值评估时，采用股权现金流量法，以2018年为基期，2019年和2020年为详细预测期，2021年及以后为后续期。
假设净经营性长期资产、经营营运资本与营业收入同比例增长，营业净利率可以长期维持2018年水平（假设销售增加形成的收益可以涵盖新增债务增加的利息）。
（2）2018年营业收入3000万元，净利润540万元，经营营运资本1000万元，净经营性长期资产2000万元。
（3）2019年、2020年公司预计因特有的技术优势销售将高速增长，销售增长率为15％。2021年及以后年度因技术扩散致使技术优势消失，销售增长率将下降为5％，并进入可持续发展阶段。
（4）B公司当前资本结构为净负债30％，股东权益70％。该资本结构为公司的目标资本结构，并假设可以长期保持。
（5）B公司的股权资本成本为15％。
要求：
（1）计算2019年、2020年的股权现金流量。
（2）计算预测期股权现金流量的现值合计。
（3）计算后续期股权现金流量的现值。
（4）计算目前的股权价值。
考题
林森股份有限公司是一家包装袋生产公司，公司2007年和2008年的有关会计数据如表所示。2008年固定资产投资为800万元，当年偿还债务300万元，新增债务250万元，营运资本2007年为520万元，2008年为580万元。林森公司从2008年以后进入稳定增长时期，预计以后每年的股权自由现金流量的增长率为3%。公司所得税率为25%，股权资本成本率为12%。2008年末大山有限责任公司欲收购林森公司全部股权，请对林森公司股权进行价值评估。
请按以下层次论述：
（一）股权自由现金流量的概念 （二）目标公司股权自由现金流量的计算 （三）计算股权价值
考题
某公司上年度自由现金流为500万元，预计今年自由现金流增长率为5％，公司的负债比率为20％，股票投资者必要收益率为16％，负债的税前成本为8％，税率为25％，公司负债市场价值为1120万元，公司现有发行在外的普通股为200万股，则下列说法正确的有（ ）。
Ⅰ 公司今年的现金流为525万元
Ⅱ 公司的加权平均资本成本为14％
Ⅲ 公司的股权价值为4413．33万元
Ⅳ 公司股票的内在价值约为23．57元
A.Ⅰ、Ⅲ
B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
C.Ⅱ、Ⅳ
D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
考题
甲公司预计未来五年的股权自由现金流量分别为100万元、120万元、160万元、180万元、200万元，从第六年开始股权自由现金流量以5%的增长率持续增长。假设甲公司的无风险利率为3%，贝塔系数为2，市场平均报酬率为6.5%。甲公司的股权价值为（ ）。
A. 2165.29万元
B. 3165.29万元
C. 3000万元
D. 3500万元
考题
A企业预计未来5年的预期股权自由现金流量为100万元、12β万元、150万元、160万元和200万元，第6年起，股权自由现金流量将在第5年的水平上以2%的增长率保持增长，假定权益回报率为10%，平均资本报酬率为12%，则A企业的价值为（ ）万元。A.1453
B.1778
C.2119
D.1774
考题
某公司预计第一年每股股权现金流量为3元，第2～5年股权现金流量不变，第6年开始股权现金流量增长率稳定为5%，股权资本成本一直保持10%不变，该公司在目前的每股股权价值为（ ）。A. 50.49
B. 50
C. 13.23
D. 13
考题
甲企业预计未来5年的预期股权自由现金流量为100万元、130万元、160万元、200万元、240万元，第6-10年，每年股权自由现金流量将在前一年的水平上以5%的增长率保持增长，第11年开始，企业股权现金流量保持第10年不变。假定权益回报率为10%，平均资本报酬率为12%，所得税率259。则A企业的价值为多少?
考题
某公司今年的税后利润为800万元，目前的负债比例为50%，企业想继续保持着一比例，预计企业明年将有一向投资机会，需要资金700万元，如果采取剩余股利政策，明年的对外筹资额是多少？可发放多少股利额？股利发放率是多少？
考题
按照剩余股利政策，假设某公司资本结构是30%的负债和70%的股权资本，明年预计投资600万元，今年年末股利分配时，应从税后利润中保留的资本预算数额为（）A、420万元B、240万元C、360万元D、180万元
考题
某公司目标资本结构为权益资本与债务资本各占50%，明年将继续保持。已知今年实现税后利润600万元，预计明年需要增加投资资本800万元，假设流通在外普通股为200万股，如果采取剩余股利政策，明年股东可获每股股利为（）。A、1元B、2元C、3元D、5元
考题
单选题某公司预计明年产生的自由现金流量为350万元，此后自由现金流量每年按照5%的比率增长。公司的无税股权资本成本为18%，债务税前资本成本为8%，公司的所得税税率为25%。如果公司维持1.5的目标债务与股权比率，则债务利息抵税的价值为（ ）万元。A
1134.48B
1730.77C
1234.48D
934.48
考题
问答题某公司预计明年产生的自由现金流量为400万元，此后自由现金流量每年按4%的比率增长。公司的无税股权资本成本为10%，税前债务资本成本为6%，公司所得税税率为25%。如果公司以市值计算的债务与股权比率维持在0.5的水平。 要求： （1）确定该公司的无负债企业价值； （2）计算该公司包括债务利息抵税的企业价值； （3）计算该公司的债务利息抵税的价值。
考题
单选题某公司预计每年产生的自由现金流量均为lOO万元，公司的无税股权资本成本为14%，债务税前资本成本为6%，公司的所得税税率为25%。如果公司维持l.0的目标债务与股权比率，则债务利息抵税的价值为（ ）万元。A
142.86B
333.33C
60D
45
考题
单选题某公司目标资本结构为权益资本与债务资本各占50%，明年将继续保持。已知今年实现税后利润600万元，预计明年需要增加投资资本800万元，假设流通在外普通股为200万股，如果采取剩余股利政策，明年股东可获每股股利为（）。A
1元B
2元C
3元D
5元
考题
单选题某公司预计每年产生的自由现金流量均为100万元，公司的无税股权资本成本为14%，债务税前资本成本为6%，公司的所得税税率为25%。如果公司维持1.0的目标债务与股权比率，则债务利息抵税的价值为（ ）万元。A
142.86B
333.33C
60D
45
考题
单选题某企业明年预计全年销售收入为8000万元，销售毛利率为20％，假设全年均衡销售和采购，当期购买当期付款，按年销售成本和年末存货计算的周转次数为4次，三季度末预计存货为1000万元，则四季度预计采购现金流出为（）万元。A
1600B
2000C
2200D
1800
考题
单选题014年初甲公司拟对乙公司进行收购，根据预测分析，得到并购重组后目标公司乙公司2014～2020年间的增量自由现金流量，依次为－500万元、－400万元、－200万元、200万元、500万元、520万元、550万元。假定2021年及其以后各年的增量自由现金流量为550万元。同时根据较为可靠的资料，测知乙公司经并购重组后的加权平均资本成本为10%。此外，乙公司目前账面资产总额为1900万元，账面债务为900万元。根据这段资料，下列计算中正确的是（）。A
乙公司预测期内现金流量现值为96.83万元B
乙公司预测期后现金流量现值为2822.37万元C
乙公司预计整体价值为3759.20万元D
乙公司预计股权价值为2859.30万元
考题
单选题某公司预计明年产生的自由现金流量为350万元，此后自由现金流量每年按照5％的比率增长。公司的股权资本成本为l8％，债务税前资本成本为8％，公司的所得税税率为25％。如果公司维持1.5的目标债务与股权比率，则债务利息抵税的价值为（ ）万元。A
1134.48B
1730.77C
1234.48D
934.48
考题
单选题2017年年初甲公司预计对A公司进行收购，根据预测分析，得到并购重组后A公司2017年的增量自由现金流量为500万元，预计以后各年增量自由现金流量按照5%的增长率增长，并购重组后A公司的加权平均资本成本为10%。A公司目前的账面债务为3400万元，则A公司预计股权价值为()万元。A
3800B
4500C
5500D
6600
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