2021年注册会计师考试《财务成本管理》章节练习(2021-01-16)

发布时间：2021-01-16

2021年注册会计师考试《财务成本管理》考试共32题，分为单选题和多选题和综合题（主观）和计算分析题。小编为您整理第六章 债券、股票价值评估5道练习题，附答案解析，供您备考练习。


1、下列关于债券到期收益率的说法中，正确的是（　）。【单选题】

A.债券到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率

B.债券到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率

C.债券到期收益率是债券利息收益率与本金收益率之和

D.债券到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提

正确答案:A

答案解析:债券到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率，它是使债券投资未来现金流入量（包括利息收入和到期时的还本收入）现值等于债券购入价格的折现率，由于债券购入价格等于债券投资的现金流出现值，所以，债券到期收益率是指使债券投资未来现金流入量现值等于债券投资现金流出现值的折现率。而内含报酬率是指能使未来现金流入现值等于现金流出现值的折现率，所以，债券到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率。即选项A的说法正确，选项B的说法不正确。选项C的说法没有考虑货币时间价值，所以是不正确的。对于任何债券都可以计算到期收益率，所以，选项D的说法不正确。

2、已知目前无风险资产收益率为5%，市场组合的平均收益率为10%，市场组合平均收益率的标准差为12%。如果甲公司股票收益率与市场组合平均收益率之间的协方差为2.88%，则下列说法中正确的是( )。【单选题】

A.甲公司股票的β系数为2

B.甲公司股票的要求收益率为16%

C.如果该股票为零增长股票，股利固定为2，则股票价值为30

D.如果市场是完全有效的，则甲公司股票的预期收益率为10%

正确答案:A

答案解析:甲公司股票的β系数=2.88%/(12%×12%)=2，甲公司股票的要求收益率=5%+2×(10%-5%)=15%，所以选项A的说法正确，选项B的说法不正确；如果该股票为零增长股票，股利固定为2，则股票价值=2/15%=13.33(元)，所以选项C的说法不正确；如果市场完全有效，则甲公司股票的预期收益率等于要求的收益率15%，所以选项D的说法不正确。

3、与股票内在价值呈反方向变化的因素有( )。【多选题】

A.股利年增长率

B.年股利

C.投资要求的报酬率

D.B系数

正确答案:C、D

答案解析:本题的考核点是股票价值的评估模化，而β与投资要求的报酬率呈同尚变化，因此β系数同股票价值亦成反向变化。

4、下列因素中,与固定增长股票内在价值呈反方向变化的有()。【多选题】

A.最近一次发放的股利

B.投资的必要报酬率

C.β系数

D.股利增长率

正确答案:B、C

答案解析:固定成长股票内在价值与投资的必要报酬率(或资本成本率)呈同向变化,因此,β系数同股票内在价值亦呈反方向变化。

5、某企业于2012年4月1日以10000元购得面值为10000元的新发行债券，票面利率为10%，两年后一次还本，每年支付一次利息，该企业若持有该债券至到期日，其2012年4月1日到期收益率为( )。【单选题】

A.12%

B.16%

C.8%

D.10%

正确答案:D

答案解析:到期收益率是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获得的收益率。平价购入的债券，其到期收益率等于票面利率。

下面小编为大家准备了 注册会计师 的相关考题，供大家学习参考。
A公司是一家家电制造企业，现在正考虑投产一个生产微波炉的项目，其有关资料如下：

(1)A公司目前资本总额为3000万元，其中，长期借款1000万元，借款年利率为6％；权益资本2000万元，普通股股数为100万股，该公司股票的β值为1．8，无风险报酬率为3％，股票市场的平均风险报酬率为9％，该公司目前的营业收入为2500万元，变动成本率为35％，固定付现经营成本为650万元，固定非付现经营成本为250万元。

(2)该公司拟投资的新产品的市场适销期为6年。该产品的生产可以利用企业现有的一台旧设备，但此外还需要购置一台新的配套设备。

(3)旧设备的原值为80万元，税法规定该设备的折旧年限为8年，使用直线法提折旧，净残值率为原值的6％，已经使用4年，预计尚可使用年限为6年，6年后的净残值预计为2万元，设备当前的变现净值预计为16万元。

(4)新设备买价为120万元，税法规定该设备的折旧年限为7年，净残值率为5％，采用直线法提折旧。6年后的预计可变现净值为8万元。

(5)新产品投产后，预计每年的销售收入会增加1000万元，变动成本率保持35％不变，固定付现成本会增加200万元。

(6)生产部门估计新产品的生产还需要额外垫付50万元的净经营营运资本。

(7)假设微波炉生产行业可比企业的无杠杆资本成本为10．97％，该公司可以保持目标资本结构不变。

(8)A公司投资该项目所需资本通过发行债券和增发股票来筹集：按6％的年利率发行6年期债券，每张债券的面值为100元，发行价格为每张98元，每年付息一次，到期还本。

(9)A公司适用的所得税税率为25％。

(10)设定该项目的目标资本结构为债务资本占60％，未来的资本结构和个别资本成本均保持不变。假设所筹资本均不考虑筹资费。

要求：
(1)计算A公司目前每年的息税前经营利润、净利润和安全边际率。

(2)计算A公司目前的加权平均资本成本。

(3)按照无税MM理论计算确定评价该项目适用的折现率。

(4)计算该项目的净现值。

答案：
解析：
(1)A公司目前每年的息税前经营利润=2500×(1-35％)-(650+250)=725(万元)
年利息=1000×6％=60(万元)
净利润=(725-60)×(1-25％)=498．755(万元)

(2)长期借款的资本成本=6％×(1-25％)=4．5％
权益资本成本=3％+1．8×(9％-3％)=13．8％

(3)设债务税前资本成本为K，
则有：NPV=100×6％×(P／A，rd，6)+100×(P／F，rd，6)-98
当d=6％，
NPV=100×6％×(P／A，6％，6)+100×(P／F，6％，6)-98
=6×4．9173+100×0．7050-98
=2．0038(元)

当rd=8％，
NPV=100×6％×(P／A，8％，6)+100×(P／F，8％，6)-98
=6×4．6229+100×0．6302-98
=-7．2426(元)

债务税后资本成本=6．43％×(1-25％)=4．82％

根据无税MM定理：

项目的加权平均资本成本(该项目适用的折现率)=60％×4．82％+40％×17．77％=10％。


(4)计算项目的净现值：
旧设备的年折旧=80×(1-6％)／8=9．4(万元)
第4年末旧设备的账面价值=80-9．4×4=42．4(万元)
第4年末旧设备变现净损失抵税=(42．4-16)×25％=6．6(万元)
新设备年折旧=120×(1-5％)／7=16．2857(万元)
新设备在项目结束时的账面价值=120-16．2857×6=22．2858(万元)

项目在零时点的现金净流量=-120-50-16-6．6=-194．6(万元)
未来第1～4年年末的营业现金净流量=1000×(1-25％)-1000×35％×(1-25％)-200×(1-25％)+9．4×25％+16．2857×25％=343．9214(万元)
未来第5～6年年末的营业现金净流量=1000×(1-25％)-1000×35％×(1-25％)-200×(1-25％)+16．2857×25％=341．5714(万元)
未来第6年末新、旧设备残值流入=2+(80×6％-2)×25％+8+(22．2858-8)×25％=14．2715(万元)
未来第6年末的全部现金净流量=341．5714+14．2715+50=405．8429(万元)

该项目的净现值=-194．6+343．9214×(P／A，10％，4)+341．5714×(P／F，10％，5)+405．8429×(P／F，10％，6)
=-194．6+343．9214×3．1699+341．5714×0．6209+405．8429×0．5645
=-194．6+1090．1964+212．0817+229．0983
=1336．7764(万元)。
由于该项目的净现值大于零，所以可行。
现代公司的公司治理问题产生的原因包括（　）。

A.股权结构的分散化
B.股权结构的集中化
C.所有权和控制权的分离
D.所有者与经营者合二为一
答案：A,C
解析：
现代公司呈现出股权结构分散化、所有权和控制权分离等典型特征，由此产生了治理问题，使公司治理成为现代企业所应关注的核心问题。

下列各项个人所得，免征个人所得税的有（ ）。

A．某设计院职工退休后为其他企业提供设计取得的报酬

B．职工取得的退休工资

C．个人办理代扣代缴税款取得的手续费

D．职工因工作突出取得的公费旅游的奖励

正确答案：BC
选项A应当按“劳务报酬所得”计征个人所得税，选项D，应当按“工资、薪金”所得计征个人所得税。

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