值得收藏！证券投顾业务学习笔记（一）

发布时间：2019-11-23

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离2019年证券投资顾问最后一次考试只有两天了，与其将所有知识点从头到尾看一遍，还不如抓住重点看看下面这些51题库考试学习网新鲜推出的学习笔记！话不多说！开看！

一、基本分析的两种方法

由上而下分析法：宏观经济分析  证券市场分析  行业和区域分析   公司分析

由下而上分析法：公司分析   行业和区域分析   证券市场分析  宏观经济分析

二、宏观经济分析

宏观经济要解决经济增长，就业，通货膨胀，国际收支平衡的问题

宏观经济运行对证券市场的影响：企业经济效益    居民收入水平   投资者对股价的预期   资金成本

宏观经济变动对证券市场的影响：GDP变动：趋同     经济周期的变动       通货变动：最好是温和的

央行调节货币三大法宝：法定存款准备金，再贴现，公开市场操作国内又自创了SLF、MLF，另外还有调节货币的方法：利率和信贷

三、宏观经济政策

财政政策：from财政部①国家预算是财政政策的主要手段②税收：减少税收降低税率推动证券价格上涨③扩大财政支出：加大财政赤字推动股价上涨④减少国债发行（或回购部分短期国债）推动证券上涨⑤增加财政补贴推动上涨

货币政策：from央行①利率：利率降股票涨②公开市场业务：给市场钱，利率降低，资金成本降低生产扩张利润增加股价涨③货币供应量：通过再贴现和法定存款准备金影响供求 ④选择性货币政策工具：例如信贷政策

汇率政策：①外币汇率上升本币贬值本国产品竞争力强出口企业证券价格上涨，进口企业成本增加利润受损证券价格下跌②外币汇率涨本币贬值资本流出本国，证券市场需求减少，证券市场价格下跌。③外汇上升，本币表示的进口商品价格提高，国内物价上涨导致通货膨胀（输入型通货膨胀）为稳定汇率，政府拋售外汇，本币供应量减少，证券市场价格下跌，直到汇率均衡，而反面效应可能使证券价格回升。若政府同时拋售外汇和回购国债，会引起国债市场价格上涨。

收入政策

四、证券市场的供求关系分析

证券市场供给的决定因素

(1)上市公司质量：直接或间接影响证券市场的供给。最根本因素是上市公司质量与经济效益状况(2)上市公司数量：直接决定证券市场供给。影响公司数量的因素主要包括：①宏观经济环境；②制度因素；③市场因素

证券市场需求的决定因素

(1)宏观经济环境：若宏观经济运行良好，证券市场资金的有效供给量增加；否则，资金供应量会减少(2)政策因素：具体政策包括融资融券政策、市场准入政策、金融监管政策、货币与财政政策等(3)居民金融资产结构的调整(4)机构投资者的培育和壮大(5)资本市场的逐步对外开放

证券市场传导宏观经济政策的途径与机制（有时滞性（中国半年左右）。自动稳定器，相机抉择）

五、行业分析

基本状况分析：包括行业概述、行业发展的历史回顾、现状与格局分析、行业发展趋势分析、行业的市场容量、销售增长率现状及趋势预测，行业的毛利率，净资产收益率现状及发展趋势预测等。

—般特征分析：(1)行业的市场类型分析：行业的市场类型分为四种：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断。(2)行业的经济周期分析①增长型行业：与经济活动总水平的周期及其振幅无关。②周期型行业：与经济周期直接相关。③防守型行业：与经济周期无关（3）

行业生命周期模型

行业竞争情况分析（行业结构分析）：（1）产业组织分析SCP理论：产业组织分析SCP理论是指通过构建系统化的市场结构）一市场行为一市场绩效的分析框架，来研究产业内部市场结构，主体市场行为，整个产业的市场绩效的理论。该理论着重突出市场结构的作用，认为市场结构是决定市场行为和市场绩效的关键因素，决定企业在市场中的行为，企业市场行为又决定经济绩效。行业结构分析的内容主要有：各产品、各地区、各消费群的容量及结构变化。（2）（行业竞争结构分析）波特五力模型分析：美国学者迈克尔•波特认为在一个行业中，存在着潜在的加入者、购买者、供应者、替代品和行业中现有竞争者五种基本的竞争力量。

行业竞争情况分析1.产业价值链。价值链理论由美国教授迈克尔•波特提出。他认为一般企业都可以视为一个由管理、设计、釆购、生产、销售、交货等一系列创造价值的活动所组成的链条式集合体，企业内部各业务单元的联系构成了企业的价值链。根据企业与相应供应方和需求方的关系，将企业价值链分别向其前、后延伸就形成了产业价值链。2.行业竞争结构。迈克尔-波特认为，一个行业激烈竞争的局面源于其内存的竞争结构。一个行业内存在着潜在入侵者、替代产品、供方、需方以及行业内现有竞争者五种基本竞争力量。波特五力模型

行业生命周期分析：行业生命周期包括幼稚期、成长期、成熟期、衰退期。分析师具体判断一个行业实际的生命周期阶段时，一般考虑以下几个方面：(1)产出增长率。成长期，产出增长率较高，成熟期以后降低，衰退期，行业低速运行或出现负增长态。(2)行业规模。行业的市场容量经历“小-大-小”的进程，行业的资产总规模则出现“小-大-萎缩”的阶段。(3)技术进步和技术成熟程度。行业的创新能力由强增长到逐步衰减，技术成熟程度经历“低-高-老化”的阶段。(4)利润率水平。通常经历“低-高-稳定-低-严重亏损”的阶段。(5)从业人员的职业化水平和工资福利收入水平。通常会经历“低-高-低”的阶段。(6)开工率。行业处在成长或成熟期间，长时期开工充足体现了景气状态。衰退期一般体现为开工不足。(7)资本进退。成熟期之前，企业数量及资本量的进入量大于退出量；成熟期，则企业表现为均衡；衰退期，表现为退出量超过进入量，行业规模萎缩，企业转产、倒闭时常发生。

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