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(1) J公司拟开发一种新的高科技产品，项目投资成本为90万元。
(2)预期项目可以产生平均每年10万元的永续现金流量。该产品的市场有较大不确定性。如果消费需求量较大，预计经营现金流量为12.5万元；如果消费需求量较小，预计经营现金流量为8万元。
(3)如果延期执行该项目，一年后则可以判断市场对该产品的需求量，届时必须作出放弃或立即执行的决策。
(4)假设等风险投资要求的最低报酬率为10%，无风险报酬率为5%。
要求：
采用二叉树方法计算延迟决策的期权价值（列出计算过程，将结果填列在给定的“期权价值计算表：中），并判断应否延迟执行该项目。
(2)预期项目可以产生平均每年10万元的永续现金流量。该产品的市场有较大不确定性。如果消费需求量较大，预计经营现金流量为12.5万元；如果消费需求量较小，预计经营现金流量为8万元。
(3)如果延期执行该项目，一年后则可以判断市场对该产品的需求量，届时必须作出放弃或立即执行的决策。
(4)假设等风险投资要求的最低报酬率为10%，无风险报酬率为5%。
要求：
采用二叉树方法计算延迟决策的期权价值（列出计算过程，将结果填列在给定的“期权价值计算表：中），并判断应否延迟执行该项目。
参考答案
参考解析
解析：期权价值计算表 单位：万元
构建现金流量和项目期末价值二叉树
上行项目价值=12. 5/10% = 125 (万元）
下行项目价值=8/10% =80 (万元）
期权价值二叉树
1)确定第1年末期权价值：
现金流量上行时期权价值=125 -90=35 (万元）
现金流量下行时项目价值80万元，低于投资额90万元，应当放弃，期权价值为零。
2)根据风险中性原理计算上行概率：
报酬率=(本年现金流量+期末价值）/年初投资-1
上行报酬率=(12, 5 + 125)/90 -1 =52.78%
下行报酬率=(8 + 80) /90 -1 = - 2.22%
由无风险利率5% =上行概率xW. 78% + (1 -上行概率）X ( -2. 22% )
可得上行概率=0.1313
3)计算期权价值：
期权到期日价值=0.1313 x35 + (1 -0.31313) x0=4.60 (万元）
期权现值=4.60/1.05 =4.38 (万元）
4)如果立即进行该项目，可以得到净现值10万元，相当于立即执行期权。如果等待， 期权的价值为4.38万元，小于立即执行的收益（10万元），因此应当立即进行该项目，无须等待。
构建现金流量和项目期末价值二叉树
上行项目价值=12. 5/10% = 125 (万元）
下行项目价值=8/10% =80 (万元）
期权价值二叉树
1)确定第1年末期权价值：
现金流量上行时期权价值=125 -90=35 (万元）
现金流量下行时项目价值80万元，低于投资额90万元，应当放弃，期权价值为零。
2)根据风险中性原理计算上行概率：
报酬率=(本年现金流量+期末价值）/年初投资-1
上行报酬率=(12, 5 + 125)/90 -1 =52.78%
下行报酬率=(8 + 80) /90 -1 = - 2.22%
由无风险利率5% =上行概率xW. 78% + (1 -上行概率）X ( -2. 22% )
可得上行概率=0.1313
3)计算期权价值：
期权到期日价值=0.1313 x35 + (1 -0.31313) x0=4.60 (万元）
期权现值=4.60/1.05 =4.38 (万元）
4)如果立即进行该项目，可以得到净现值10万元，相当于立即执行期权。如果等待， 期权的价值为4.38万元，小于立即执行的收益（10万元），因此应当立即进行该项目，无须等待。
更多 “(1) J公司拟开发一种新的高科技产品，项目投资成本为90万元。 (2)预期项目可以产生平均每年10万元的永续现金流量。该产品的市场有较大不确定性。如果消费需求量较大，预计经营现金流量为12.5万元；如果消费需求量较小，预计经营现金流量为8万元。 (3)如果延期执行该项目，一年后则可以判断市场对该产品的需求量，届时必须作出放弃或立即执行的决策。 (4)假设等风险投资要求的最低报酬率为10%，无风险报酬率为5%。 要求： 采用二叉树方法计算延迟决策的期权价值（列出计算过程，将结果填列在给定的“期权价值计算表：中），并判断应否延迟执行该项目。” 相关考题
考题
某公司拟实施某项技术改造项目，预计需要新投资5000万元，拆除旧厂房设备将损失300万元，而这些设备的残值为50万元，则该项目的总投资为（ ）万元。A．4650B．4750C．5250D．5350
考题
某公司决定投资生产并销售一种新产品，单位售价800元，单位可变成本360元。公司进行市场调查，认为未来7年该新产品每年可售出4000件，它将导致公司现有高端产品(售价1100元/件，可变成本550元/件)的销量每年减少2500件。预计，新产品线—上马后，该公司每年固定成本将增加10000元。而经测算;新产品线所需厂房、机器的总投入成本为1610000元，按直线法折旧，项目使用年限为7年。企业所得税率40%，公司投资必要报酬率为14%。(已知：PVIFA(14%，7)=4.288)要求根据上述，测算该产品线的回收期和净现值，并说明新产品线是否可行()。A、回收期4年，净现值-250604元，该新投资项目不可行B、回收期5.08年，净现值-250704元，该新投资项目不可行C、回收期6年，净现值250704元，该新投资项目可行D、回收期5年，净现值250704元，该新投资项目可行
考题
资料： (1)J公司拟开发一种新的高科技产品，项目投资成本为90万元。 (2)预期项目可以产生平均每年10万元的永续现金流量。该产品的市场有较大不确定性。如果消费需求量较大，预计经营现金流量为12.5万元；如果消费需求量较小，预计经营现金流量为8万元。 (3)如果延期执行该项目，一年后则可以判断市场对该产品的需求量，届时必须作出放弃或立即执行的决策。 (4)假没等风险投资要求的最低报酬率为10%，无风险报酬率为5%。 要求： (1)计算不考虑期权的项目净现值； (2)采用二叉树方法计算延迟决策的期权价值(列出计算过程，将结果填列在给定的“期权价值计算表”中)，并判断应否延迟执行该项目。 时间(年末) 011012.5现金流量二叉树8项目期末价值二叉树净现值二叉树期权价值二叉树
考题
A公司拟开发一种新的产品，项目投资成本为2400万元。该产品的市场有较大不确定性，与政府的环保政策、社会的环保意识以及其他环保产品的竞争有关。预期该项目可以产生平均每年250万元的永续现金流量；如果消费需求量较大，经营现金流量为312.5万元；如果消费需求量较小，经营现金流量为200万元。如果延期执行该项目，两年后则可以判断市场对该产品的需求，并必须做出弃取决策。假设等风险项目的资金成本为10%，无风险的利率为5%。要求：(1)计算不考虑期权的项目净现值；(2)采用二叉树方法计算延迟决策的期权(计算过程和结果填入下列表格)，并判断应否延迟执行该项目。不考虑期权的净现值 项目 金额(万元) 投资 现金流量(年末永续年金) 资本成本 项目价值 净现值 延迟期权的计算单位：万元 时间(年末) 0 1 现金流量二叉树 资金成本 项目期末价值二叉树 投资成本 净现值二叉树 上行投资报酬率 下行投资报酬率 无风险利率 上行概率 下行概率 期权价值
考题
资料：（1）J公司拟开发一种新的高科技产品，项目投资成本为90万元。（2）预期项目可以产生平均每年l0万元的永续现金流量。该产品的市场有较大不确定性。如果消费需求量较大，预计经营现金流量为12.5万元；如果消费需求量较小，预计经营现金流量为8万元。（3）如果延期执行该项目，一年后则可以判断市场对该产品的需求量，届时必须做出放弃或立即执行的决策。（4）假设等风险投资要求的最低报酬率为l0％，无风险报酬率为5％。要求：（1）计算不考虑期权的项目净现值。（2）采用二叉树方法计算延迟决策的期权价值（列出计算过程，将结果填列在答题卷第15页给定的“期权价值计算表"中），并判断应否延迟执行该项目。
考题
某房地产开发公司拟开发建设一住宅小区，已知该项目的固定成本为3 000万元，住宅平均售价为4 000 元／平方米，单位产品的可变成本为2 500 元／平方米。该公司在完成小区建设后，预计可获利300万元。该公司需开发的保本开发面积为( )平方米。A．14 500 B．16 700C．20 000 D．22 000
考题
A公司以一项液压专利技术向B企业投资，该专利技术的重置成本为200万元，B企业拟投入资产的重置成本为6000万元。A公司无形资产戚本利润率为400%，B企业拟合作的资产原利润率为12%。预计项目投产后生产产品的销售利润为1200万元，企业所得税税率为25%。
要求:(1)计算A公司的无形资产投资的利润分成率;
(2)计算该液压专利技术的收益额。
考题
(1) J公司拟开发一种新的高科技产品，项目投资成本为90万元。
(2)预期项目可以产生平均每年10万元的永续现金流量。该产品的市场有较大不确定性。如果消费需求量较大，预计经营现金流量为12.5万元；如果消费需求量较小，预计经营现金流量为8万元。
(3)如果延期执行该项目，一年后则可以判断市场对该产品的需求量，届时必须作出放弃或立即执行的决策。
(4)假设等风险投资要求的最低报酬率为10%，无风险报酬率为5%。
要求：
计算不考虑期权的项目净现值。
考题
F 公司正在分析是否投资一台新的设备来制造新产品。这台设备需要投资 100万元,预期使用年限为 10 年,选用直线法进行折旧。F 公司的所得税税率为 40%,项目资本成本为 14%。预计新产品每年销售量 1 万件,单价 100 元,单位变动成本 70 元。若单位变动成本减少 10%,将导致净现值增加约( )万元。A. 15.6
B. 21.9
C. 36.5
D. 36.7
考题
某房地产开发项目的利润为360万元，土地成本、开发成本、管理费用、销售费用合计为2000万元，投资利息为200万元，企业应缴纳土地增值税200万元，该房地产开发项目的投资利润率为18%。（ ）
考题
A房地产开发公司对投资性房地产采用成本模式计量。2011年1月1日，将开发的一栋写字楼用于出租。该开发产品的账面余额为260万元，已计提存货跌价准备20万元。则转换日投资性房地产的入账价值为（ ）万元。 A.240
B.180
C.260
D.200
考题
甲公司为房地产开发企业，对投资性房地产采用成本模式计量。2020年12月将投资性房地产转为开发产品，转换日该投资性房地产的原值为50 000万元，已计提折旧10 000万元，未计提减值准备。不考虑其他因素，甲公司转入“开发产品”科目的金额为（ ）万元。
A.50000
B.40800
C.40200
D.40000
考题
某公司具有新产品研发能力，拟投资建设新研制产品的生产项目。该项目工程费用为24000 万元，工程建设其他费用为14324 万元，基本预备费费率取10%。通过对宏观经济运行分析，预计项目建设期价格水平相对稳定，拟不计涨价预备费。项目流动资金估算为15000 万元。
根据项目融资安排，公司拟向银行申请建设投资贷款 28000 万元，项目建设期两年，第一年贷款12000 万元，第二年贷款16000 万元，贷款在用款年份均匀发生，年利率7%，每年计息一次，建设期内不支付利息。项目流动资金贷款利率为5%。根据当地有关文件规定，公司可以获得新产品研发财政补贴，其中建设期可以获得的补贴额度为1240 万元，可全部作为项目资本金。项目所需其余建设资金和30%的流动资金由公司以资本金方式自筹。
已知社会无风险投资收益率为 3%，市场投资组合预期收益率为10%，项目的投资风险系数为1.1。所得税税率为25%。计算中忽略资金筹集费。
问题：
1、估算项目建设投资额。
2、宏观经济分析时，衡量价格水平变动情况的指标有哪些？
3、估算项目建设期利息。
4、用资本资产定价模型计算项目资本金的资金成本。
5、估算项目的加权平均资金成本（税后）。
（列出计算过程，计算结果保留两位小数）。
考题
（2018年真题）公司具有新产品研发能力，拟投资建设新研制产品的生产项目。该项目工程费用为24000万元，工程建设其他费用为14324万元，基本预备费费率取10%。通过对宏观经济运行分析，预计项目建设期价格水平相对稳定，拟不计涨价预备费。项目流动资金估算为15000万元。
根据项目融资安排，公司拟向银行申请建设投资贷款28000万元，项目建设期两年，第一年贷款12000万元，第二年贷款16000万元，贷款在用款年份均匀发生，年利率7%，每年计息一次，建设期内不支付利息。项目流动资金贷款利率为5%。根据当地有关文件规定，公司可以获得新产品研发财政补贴，其中建设期可以获得的补贴额度为1240万元，可全部作为项目资本金。项目所需其余建设资金和30%的流动资金由公司以资本金方式自筹。
已知社会无风险投资收益率为3%，市场投资组合预期收益率为10%，项目的投资风险系数为1.1。所得税税率为25%。计算中忽略资金筹集费。
【问题】
1.估算项目建设投资额。
3.估算项目建设期利息。
4.用资本资产定价模型计算项目资本金的资金成本。
5.估算项目的加权平均资金成本（税后）。
（列出计算过程，计算结果保留两位小数）。
考题
某房地产开发公司拟开发建设一住宅小区，已知该项目的固定成本为3000万元，住宅平均售价为4000元/平方米，单位产品的可变成本为2500元/平方米。该公司在完成小区建设后，预计可获利300万元。该公司需开发的保本开发面积为（ ）平方米。A、14500B、16700C、20000D、22000
考题
甲公司以甲产品交换乙公司的乙产品.甲产品计税价格120万元，成本价90万元；乙产品计税价格100万元，成本价85万元，甲，乙公司增值税率均为17%，乙公司支付给甲公司20万元现金.则乙公司换入的甲产品实际成本为（）万元。A、90B、108C、101D、120
考题
单选题甲公司预计开发一种新产品，预计价格为80元，单位变动成本为30元，该项投资每年增加新的固定成本为70000元，公司所得税率为20%。公司盈亏平衡点时销量（ ）。A
1400B
1500C
1300D
1350
考题
单选题某公司拟实施某项技术改造项目，预计需要新投资5000万元，拆除旧厂房设备将损失300万元，若这些厂房设备的残值为40万元，则该项目的总投资为（ ）万元A
4660B
4760C
5260D
5340
考题
单选题甲公司为房地产开发企业，对投资性房地产采用成本模式计量。2012年12月将投资性房地产转为开发产品，转换日该投资性房地产的原值为50000万元，已计提折旧10000万元，则转入“开发产品”科目的金额为（）万元。A
50000B
40000C
40200D
40800
考题
单选题A房地产开发公司对投资性房地产采用成本模式计量。2011年1月1日，将开发的一栋写字楼用于出租。该开发产品的账面余额为260万元，已计提存货跌价准备20万元。则转换日投资性房地产的入账价值为（ ）万元。A
240B
180C
260D
200
考题
单选题甲公司.A公司和B公司均为国内居民企业，适用的所得税税率均为25%。因执行新企业会计准则，经董事会和股东大会批准，甲公司于20×4年1月1日开始对有关会计政策和会计估计作如下变更：（1）20×4年1月1日将对A公司80%的长期股权投资的后续计量由权益法改为成本法。该投资于20×4年年初的账面余额为50000万元，其中，投资成本为42000万元，损益调整为8000万元，未发生减值。变更日该投资的计税基础为其投资成本42000万元。甲公司拟长期持有该公司投资。（2）20×4年1月1日对B公司30%的长期股权投资追加投资，使持股比例达到60%，其后续计量由权益法改为成本法。原投资于20×4年年初账面余额为10000万元，其中，投资成本为8000万元，损益调整为2000万元，未发生减值。变更日该投资的计税基础为其成本8000万元。甲公司拟长期持有对B公司投资。（3）20×4年1月1日将全部短期投资分类为交易性金融资产，该短期投资于20×4年年初的账面价值为6000万元，公允价值为6300万元。变更日该交易性金融资产的计税基础为6000万元。（4）20×4年1月1日将预提的产品质量保证费用由按销售额的1%改为按销售额的2%预提产品质量保证费用。不考虑其他因素，下列表述不正确的是（）。A
对A公司投资的后续计量由权益法改为成本法属于会计政策变更B
对B公司投资的后续计量由权益法改为成本法属于会计政策变更C
将全部短期投资分类为交易性金融资产属于会计政策变更D
将预提的产品质量保证费用由按销售额的1%改按销售额的2%预提属于会计估计变更
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