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(2017年)戊化工公司拟进行一项固定资产投资,以扩充生产能力,现有X、Y、Z三个方案备选,相关资料如下:
资料一:戊公司现有长期资本10000万元,其中,普通股股本为5500万元,长期借款为4000万元,留存收益为500万元。长期借款利率为8%。该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍。目前整个股票市场平均收益率为8%,无风险收益率为5%。假设该投资项目的风险与公司整体风险一致,且投资项目的筹资结构与公司资本结构相同,新增债务利率不变。
资料二:X方案需要投资固定资产500万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为10年,期满无残值,采用直线法计提折旧。该项目投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加20万元,应付账款增加5万元,假设不会增加其他流动资产和流动负债。在项目运营的10年中,预计每年为公司增加税前利润80万元。X方案的现金流量如表1所示:
表1 X方案现金流量计算表 单位:万元
注:表内的“*”为省略的数值。
资料三:Y方案需要投资固定资产300万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为8年,期满无残值。预计每年营业现金净流量为50万元。经测算,当折现率为6%时,该方案的净现值为10.49万元;当折现率为8%时,该方案的净现值为-12.67万元。
资料四:Z方案与X方案、Y方案的相关指标如表2所示:
表2 备选方案的相关指标
注:表内的“*”为省略的数值。
资料五:公司适用的所得税率为25%。相关货币时间价值系数如表3所示:
表3 相关货币时间价值系数表
注:i为该项目的必要报酬率。
要求:
(1)根据资料一,利用资本资产定价模型计算戊公司普通股资本成本。
(2)根据资料一和资料五,计算戊公司的加权平均资本成本。
(3)根据资料二和资料五,确定表1中字母所代表的数值(不需要列示计算过程)。
(4)根据以上计算的结果和资料三,完成下列要求:①计算Y方案的静态投资回收期和内含报酬率;②判断Y方案是否可行,并说明理由。
(5)根据资料四和资料五,确定表2中字母所代表的数值(不需要列示计算过程)。
(6)判断戊公司应当选择哪个投资方案,并说明理由。
资料一:戊公司现有长期资本10000万元,其中,普通股股本为5500万元,长期借款为4000万元,留存收益为500万元。长期借款利率为8%。该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍。目前整个股票市场平均收益率为8%,无风险收益率为5%。假设该投资项目的风险与公司整体风险一致,且投资项目的筹资结构与公司资本结构相同,新增债务利率不变。
资料二:X方案需要投资固定资产500万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为10年,期满无残值,采用直线法计提折旧。该项目投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加20万元,应付账款增加5万元,假设不会增加其他流动资产和流动负债。在项目运营的10年中,预计每年为公司增加税前利润80万元。X方案的现金流量如表1所示:
表1 X方案现金流量计算表 单位:万元
注:表内的“*”为省略的数值。
资料三:Y方案需要投资固定资产300万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为8年,期满无残值。预计每年营业现金净流量为50万元。经测算,当折现率为6%时,该方案的净现值为10.49万元;当折现率为8%时,该方案的净现值为-12.67万元。
资料四:Z方案与X方案、Y方案的相关指标如表2所示:
表2 备选方案的相关指标
注:表内的“*”为省略的数值。
资料五:公司适用的所得税率为25%。相关货币时间价值系数如表3所示:
表3 相关货币时间价值系数表
注:i为该项目的必要报酬率。
要求:
(1)根据资料一,利用资本资产定价模型计算戊公司普通股资本成本。
(2)根据资料一和资料五,计算戊公司的加权平均资本成本。
(3)根据资料二和资料五,确定表1中字母所代表的数值(不需要列示计算过程)。
(4)根据以上计算的结果和资料三,完成下列要求:①计算Y方案的静态投资回收期和内含报酬率;②判断Y方案是否可行,并说明理由。
(5)根据资料四和资料五,确定表2中字母所代表的数值(不需要列示计算过程)。
(6)判断戊公司应当选择哪个投资方案,并说明理由。
参考答案
参考解析
解析:(1)该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍,即β=2
戊公司普通股资本成本=5%+2×(8%-5%)=11%
(2)加权平均资本成本=8%×(1-25%)×4000/10000+11%×(5500+500)/10000=9%
(3)A=-500(万元);B=-(20-5)=-15(万元);C=500/10=50(万元);D=80×(1-25%)=60(万元);E=60+50=110(万元);F=E=110(万元);G=15(万元);H=110+15=125(万元)
(4)①Y方案的静态投资回收期=300/50=6(年)
Y方案的内含报酬率=
②Y方案的内含报酬率小于加权平均资本成本,不可行。
(5)I=197.27/(P/A,9%,10)=197.27/6.4170=30.74(万元)
J=1+180.50/420=1.43
(6)Y方案不可行,所以要在X与Z方案中选择,由于年限不一样,所以要选择年金净流量大的Z方案。
戊公司普通股资本成本=5%+2×(8%-5%)=11%
(2)加权平均资本成本=8%×(1-25%)×4000/10000+11%×(5500+500)/10000=9%
(3)A=-500(万元);B=-(20-5)=-15(万元);C=500/10=50(万元);D=80×(1-25%)=60(万元);E=60+50=110(万元);F=E=110(万元);G=15(万元);H=110+15=125(万元)
(4)①Y方案的静态投资回收期=300/50=6(年)
Y方案的内含报酬率=
②Y方案的内含报酬率小于加权平均资本成本,不可行。
(5)I=197.27/(P/A,9%,10)=197.27/6.4170=30.74(万元)
J=1+180.50/420=1.43
(6)Y方案不可行,所以要在X与Z方案中选择,由于年限不一样,所以要选择年金净流量大的Z方案。
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甲公司是一家汽车制造企业,主营业务是制造和销售X、Y、Z三种型号汽车,相关资料如下:
资料一:X、Y、Z三种型号的制造都需要通过一台生产设备,该关键设备是公司的约束性资源,年加工能力4000小时,公司年固定成本总额3000万元,假设X、Y、Z三种型号的汽车均于生产当年销售,年初年末没有存货,预计2019年X、Y、Z三种型号汽车有关资料如下:
资料二:为满足市场需求,甲公司2019年初新增一台与约束资源相同的关键设备后,X型号汽车年生产能力增至1800辆,现有乙汽车销售公司向甲公司追加X型号汽车,报价为每辆车13万元。相关情况如下:
情景1:假设剩余生产能力无法转移,如果追加订货300辆,为满足生产需要,甲公司需另外支付年专属成本200万元。
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要求:
(1)根据资料一,为有效利用现有的一台关键设备,计算甲公司X、Y、Z三种型号汽车的生产安排的优先顺序和产量,在该生产安排下,税前营业利润总额是多少?
(2)根据资料二,分别计算并分析两种情景下甲公司是否应该接受追加订单,并简要说明有闲置能力时产品定价的区间范围。
考题
材料题
根据以下材料,回答81-84题
某公司准备购入一台设备以扩充生产能力。现有甲乙两方案可供选择,两个方案的现金流量表如下:
甲、乙两个方案的投资回收期相差( )年。查看材料A.1.08
B.1.26
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考题
一项专利权的权利要求由X、Y、Z三个技术特征构成,则下列哪些技术方案落入了该专利权的保护范围?()A、一项由X、Y两个技术特征构成的技术方案B、一项由X、Y、Z三个技术特征构成的技术方案C、一项由W、X、Y、Z四个技术特征构成的技术方案D、一项由X、Y、Z’三个技术特征构成的技术方案,其中Z’是Z的等同技术特征
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问答题戊化工公司拟进行一项固定资产投资,以扩充生产能力。现有X,Y,Z三个方案备选。相关资料如下:资料一:戊公司现有长期资本10000万元,其中,普通股股本为5500万元,长期借款为4000万元,留存收益为500万元,长期借款利率为8%。该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍。目前整个股票市场平均收益率为8%,无风险收益率为5%。假设该投资项目的风险与公司整体风险一致。该投资项目的筹资结构与公司资本结构相同。新增债务利率不变。资料二:X方案需要投资固定资产500万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为10年,期满无残值,采用直线法计算折旧,该项目投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加20万元,应付账款增加5万元。假设不会增加其他流动资产和流动负债。在项目运营的10年中,预计每年为公司增加税前利润80万元。X方案的现金流量如表1所示。资料三:Y方案需要投资固定资产300万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为8年。期满无残值,预计每年营业现金净流量为50万元,经测算,当折现率为6%时,该方案的净现值为10.49万元,当折现率为8%时,该方案的净现值为-12.67万元。资料四:2方案与X方案、Y方案的相关指标如表2所示。资料五:公司适用的所得税税率为25%。相关货币时间价值系数如表3所示。判断戊公司应当选择哪个投资方案,并说明理由。
考题
问答题戊化工公司拟进行一项固定资产投资,以扩充生产能力。现有X,Y,Z三个方案备选。相关资料如下:资料一:戊公司现有长期资本10000万元,其中,普通股股本为5500万元,长期借款为4000万元,留存收益为500万元,长期借款利率为8%。该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍。目前整个股票市场平均收益率为8%,无风险收益率为5%。假设该投资项目的风险与公司整体风险一致。该投资项目的筹资结构与公司资本结构相同。新增债务利率不变。资料二:X方案需要投资固定资产500万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为10年,期满无残值,采用直线法计算折旧,该项目投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加20万元,应付账款增加5万元。假设不会增加其他流动资产和流动负债。在项目运营的10年中,预计每年为公司增加税前利润80万元。X方案的现金流量如表1所示。资料三:Y方案需要投资固定资产300万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为8年。期满无残值,预计每年营业现金净流量为50万元,经测算,当折现率为6%时,该方案的净现值为10.49万元,当折现率为8%时,该方案的净现值为-12.67万元。资料四:2方案与X方案、Y方案的相关指标如表2所示。资料五:公司适用的所得税税率为25%。相关货币时间价值系数如表3所示。根据资料一,利用资本资产定价模型计算戊公司普通股资本成本。
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问答题已知:某企业拟进行一项单纯固定资产投资,现有A、B两个互斥方案可供选择,相关资料如下表所示。单位:万元说明:表中“2至11”一列中的数据为每年数,连续10年相等;用“×”表示省略的数据。确定或计算A方案的下列数据:①固定资产投资金额。②营业期每年新增息税前利润。③不包括建设期的静态回收期。
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问答题已知:某企业拟进行一项单纯固定资产投资,现有A、B两个互斥方案可供选择,相关资料如下表所示。单位:万元说明:表中“2至11”一列中的数据为每年数,连续10年相等;用“×”表示省略的数据。请判断能否利用净现值法作出最终投资决策。
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问答题已知:某企业拟进行一项单纯固定资产投资,现有A、B两个互斥方案可供选择,相关资料如下表所示。单位:万元说明:表中“2至11”一列中的数据为每年数,连续10年相等;用“×”表示省略的数据。如果A、B两方案的净现值分别为180.92万元和273.42万元,请按照一定方法作出最终决策,并说明理由。
考题
问答题戊化工公司拟进行一项固定资产投资,以扩充生产能力。现有X,Y,Z三个方案备选。相关资料如下:资料一:戊公司现有长期资本10000万元,其中,普通股股本为5500万元,长期借款为4000万元,留存收益为500万元,长期借款利率为8%。该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍。目前整个股票市场平均收益率为8%,无风险收益率为5%。假设该投资项目的风险与公司整体风险一致。该投资项目的筹资结构与公司资本结构相同。新增债务利率不变。资料二:X方案需要投资固定资产500万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为10年,期满无残值,采用直线法计算折旧,该项目投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加20万元,应付账款增加5万元。假设不会增加其他流动资产和流动负债。在项目运营的10年中,预计每年为公司增加税前利润80万元。X方案的现金流量如表1所示。资料三:Y方案需要投资固定资产300万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为8年。期满无残值,预计每年营业现金净流量为50万元,经测算,当折现率为6%时,该方案的净现值为10.49万元,当折现率为8%时,该方案的净现值为-12.67万元。资料四:2方案与X方案、Y方案的相关指标如表2所示。资料五:公司适用的所得税税率为25%。相关货币时间价值系数如表3所示。根据以上计算的结果和资料三,完成下列要求。①计算Y方案的静态投资回收期和内含报酬率。②判断Y方案是否可行,并说明理由。
考题
问答题戊化工公司拟进行一项固定资产投资,以扩充生产能力。现有X,Y,Z三个方案备选。相关资料如下:资料一:戊公司现有长期资本10000万元,其中,普通股股本为5500万元,长期借款为4000万元,留存收益为500万元,长期借款利率为8%。该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍。目前整个股票市场平均收益率为8%,无风险收益率为5%。假设该投资项目的风险与公司整体风险一致。该投资项目的筹资结构与公司资本结构相同。新增债务利率不变。资料二:X方案需要投资固定资产500万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为10年,期满无残值,采用直线法计算折旧,该项目投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加20万元,应付账款增加5万元。假设不会增加其他流动资产和流动负债。在项目运营的10年中,预计每年为公司增加税前利润80万元。X方案的现金流量如表1所示。资料三:Y方案需要投资固定资产300万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为8年。期满无残值,预计每年营业现金净流量为50万元,经测算,当折现率为6%时,该方案的净现值为10.49万元,当折现率为8%时,该方案的净现值为-12.67万元。资料四:2方案与X方案、Y方案的相关指标如表2所示。资料五:公司适用的所得税税率为25%。相关货币时间价值系数如表3所示。根据资料四和资料五,确定表2中字母所代表的数值(不需要列示计算过程)。
考题
问答题戊化工公司拟进行一项固定资产投资,以扩充生产能力。现有X,Y,Z三个方案备选。相关资料如下:资料一:戊公司现有长期资本10000万元,其中,普通股股本为5500万元,长期借款为4000万元,留存收益为500万元,长期借款利率为8%。该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍。目前整个股票市场平均收益率为8%,无风险收益率为5%。假设该投资项目的风险与公司整体风险一致。该投资项目的筹资结构与公司资本结构相同。新增债务利率不变。资料二:X方案需要投资固定资产500万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为10年,期满无残值,采用直线法计算折旧,该项目投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加20万元,应付账款增加5万元。假设不会增加其他流动资产和流动负债。在项目运营的10年中,预计每年为公司增加税前利润80万元。X方案的现金流量如表1所示。资料三:Y方案需要投资固定资产300万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为8年。期满无残值,预计每年营业现金净流量为50万元,经测算,当折现率为6%时,该方案的净现值为10.49万元,当折现率为8%时,该方案的净现值为-12.67万元。资料四:2方案与X方案、Y方案的相关指标如表2所示。资料五:公司适用的所得税税率为25%。相关货币时间价值系数如表3所示。根据资料一和资料五,计算戊公司的加权平均资本成本。
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多选题一项专利权的权利要求由X、Y、Z三个技术特征构成,则下列哪些技术方案落入了该专利权的保护范围?()A一项由X、Y两个技术特征构成的技术方案B一项由X、Y、Z三个技术特征构成的技术方案C一项由W、X、Y、Z四个技术特征构成的技术方案D一项由X、Y、Z’三个技术特征构成的技术方案,其中Z’是Z的等同技术特征
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