2019年注册会计师《财务成本管理》章节练习(2019-03-15)

发布时间：2019-03-15

第四章 资本成本

1.某企业的产权比率为80%（按市场价格计算），债务的税前资本成本为9%，该企业普通股的B值为1.5，所得税税率为20%，市场的风险溢价是10%，国债的利率为3%。则加权平均资本成本为（ ）。

A.10.7%

B.13.2%

C.14%

D.11.5%

【答案】B

【解析】市场的风险溢价为10%（市场平均收益率-无风险报酬率），权益资本成本=3%+1.5x10%=18%，债务的税后资本成本=9%×（1-20%）=7.2%，债务资本比重=80/180，权益资本比重=100/180，加权平均资本成本=（80/180）x7.2%+（100/180）×18%=13.2%。

2.下列关于“运用资本资产定价模型估计股权成本”的表述中，错误的是（    ）。

A.通货膨胀率较低时，可选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率

B.公司三年前发行了较大规模的公司债券，估计贝塔值时应使用发行债券日之后的交易数据计算

C.金融危机导致过去两年证券市场萧条，估计市场风险溢价时应剔除这两年的数据

D.为了更好地预测长期平均风险溢价，估计市场风险溢价时应使用权益市场的几何平均收益率

【答案】C

【解析】估计市场风险溢价时，为了使得数据计算更有代表性，应该选择较长的时问跨度，其中既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期。

3.已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股目前的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为（    ）。

A.6%

B.2%

C.2.8%

D.3%

【答案】C

【解析】普通股成本=6%+1.2×（10%-6%）=10.8%，10.8%=0.8/10+g，解得：g=2.8%。

4.下列关于资本成本的说法中，正确的有（     ）。

A.资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价

B.企业的加权平均资本成本由资本市场和企业经营者共同决定

C.资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位

D.资本成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本

【答案】CD

【解析】资本成本是指投资资本的机会成本，是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益，不是实际付出的成本，选项A不正确；市场经济条件下，决定企业资本成本水平的因素包括证券市场上证券流动性强弱及价格波动程度、整个社会资金供给和需求的情况、企业内部的经营和融资状况、企业融资规模以及整个社会的通货膨胀水平等，所以不能说加权平均资本成本由资本市场和企业经营者共同决定，过于绝对，选项B的说法不正确。

5.下列关于通货膨胀的说法中，不正确的有（    ）。

A.如果名义元风险利率为10%，通货膨胀率为3%，则真实无风险利率为6.80%

B.只有在存在恶性通货膨胀的情况下才需要使用实际无风险利率计算资本成本

C.如果第三年的实际现金流量为100万元，年通货膨胀率为5%，则第三年的名义现金流量为105万元
D.如果名义无风险利率为10%，通货膨胀率为3%，则真实无风险利率为7%

【答案】BCD

【解析】如果名义无风险利率为10%，通货膨胀率为3%，则真实无风险利率=（1+10%）/（1+3%）-1=6.80%，因此，选项A的说法正确，选项D的说法不正确；如果存在恶性通货膨胀或预测周期特别长，则使用实际无风险利率计算资本成本，因此，选项B的说法不正确；如果第三年的实际现金流量为100万元，年通货膨胀率为5%，则第三年的名义现金流量为100×（F/P，5%，3）=115.76万元，因此，选项C的说法不正确。

下面小编为大家准备了 注册会计师 的相关考题，供大家学习参考。

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下列有关审计风险的说法中，错误的是（ ）。

A.如果注册会计师将某一认定的可接受审计风险设定为 10%，评估的重大错报风险为35%，则可接受的检查风险为 25%
B.实务中，注册会计师不一定用绝对数量表达审计风险水平，可选用文字进行定性表述
C.审计风险并不是指注册会计师执行业务的法律后果

D.在审计风险模型中，重大错报风险独立于财务报表审计而存在

答案：A

解析：

根据审计风险模型（审计风险＝重大错报风险×检查风险），如果某一认定的可接受审计风险设定为 10%，评估的重大错报风险为 35%，则其检查风险为 28.57%（10% ÷35%），所以选项 A 错误。

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甲公司是国内一家啤酒酿造公司，对于该产业来讲，其产业的成功关键因素包括（　）。

A.强大的批发分销网络
B.卓越的信息系统
C.能够获得财务资本
D.上乘的广告

答案：A,D

解析：

在啤酒行业，其成功关键因素是充分利用酿酒能力（以使制造成本保持在较低的水平上）、强大的批发分销商网络（以尽可能多地进入零售渠道）、上乘的广告（以吸引饮用人购买某一特定品牌的啤酒）。卓越的信息系统对于航空旅游业、汽车出租业、信用卡行业和住宿业来说是很重要的；能够获得财务资本，对于那些最新出现的有着高商业风险的新兴产业和资本密集型产业来说是很重要的。
【考点“成功关键因素分析”】

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C公司有一台设备，购置于3年前，现在考虑是否需要更新。该公司所得税税率为25%，其他有关资料如下表所示（金额单位：元）：

备注：旧设备采用直线法计提折旧，每年折旧额为13500元；新设备采用年数总和法计提折旧，各年折旧额分别为：第一年27000元、第二年20250元，第三年13500元、第四年6750元。等风险投资的必要报酬率为10%。
已知新设备的有关计算为：

答案：

解析：

计算说明：
　　旧设备账面价值＝90000－13500×3＝49500（元）
　　旧设备变现损失减税＝（15000－49500）×25%＝8625（元）
　　每年付现操作成本＝11000×（1－25%）＝8250（元）
　　每年折旧抵税＝13500×25%＝3375（元）
　　两年末大修成本＝20000×（1－25%）＝15000（元）
　　残值变现净收益纳税＝（10000－9000）×25%＝250（元）
　　决策：
　　由于继续使用旧设备的现金流出总现值（47120.14）低于购置新设备的现金流出总现值（67828.65），所以应继续使用旧设备。

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